住宅投资增速降至7年新低，开发商资金偏紧2005年1-9月全国完成房地产开发投资10378万元，同比增长24.2%，增速较1-8月上升1.9个百分点。完成商品住宅投资7010万元，同比增长21.5%，与前月累计相比，增速持平；比较05年1-8月份和03年1-8月份房地产开发资金来源构成，国内贷款的比重由24.99%降至18.67%。

上海成交持续回升，降价效应显性化10月份，上海新房成交继续回升，日均成交套数达到575套，较上月增长20%。尤其是，最近一周的日均成交套数达到了677套，与正常水平更加接近。价格方面，绝大多数的开发商从9-10月份开始了各种降价行为，给人造成了近期房价暴跌的假象。实际上根据我们的观察，实际上最近两个月的房价有趋于平稳的趋势

北京楼市价增量跌1-9月份，商品房成交套数和成交面积与去年同期相比分别下降了13.2%和8.7%，较1-8月份累计数据进一步下跌。

1-9月份商品住宅、写字楼和商业用房的累计平均售价分别比去年同期上涨了21.1%、16.3%和20.8%，其中与1-8月份相比，商品住宅累计均价增速进一步上升（上月数字为18.4%），写字楼和商业用房售价增速略有下降。

深圳楼市价格稳步上升从2005年累计成交均价来看，住宅、办公楼和商铺的趋势各有不同。从3月份起，住宅价格就一直稳步上升，2005年1-9月份住宅累计均价较1月份上升7.99%；相对于住宅，办公楼和商铺波动性更大。商铺略微平稳一些，而办公楼价格则在7月份之前一直下跌，8、9月份之后有所反弹。

地产股："防守型"与"进取型"的分化由于业务的类别、地区分布、财务状况、对价等方案的区别，地产股之间的业绩成长性和风险特征已经发生越来越大的差异。因此，我们将其分成防守型和进取型两类。由于宏观调控的影响，防守型股票今年以来的表现明显领先于进取型，但我们认为，从估值的角度来看，防守型股票已出现高估的迹象，一旦行业走稳，进取型股票的机会更大。