国房综合景气指数运行态势表明06年全年行业景气已从05年谷底回升，回升动力主要来自资金来源改善、销售价格上涨和土地开发面积增加等。

06年房地产开发投资稳中有增，目前基本处于历史平均水平，同时其对城镇固定资产投资的贡献持续下降，反映出在开发投资上调控见成效。受政策推动经济适用房投资增速快速反弹，受经济景气和外资收购写字楼投资增速谷底回升，住宅和商业房投资增长平稳。

06年全国房价涨幅相当平稳，增幅比之04年高峰期下降45％左右。但是地区结构非常分化，珠三角和京津地区房价持续猛涨，二线城市房价稳中有升，长三角房价正处于谷底缓慢爬升阶段。

06年至今北京、深圳和广州楼市量增价涨；上海楼市正在从05年的供过于求向供求平衡转变，近期成交量创最近5个月来新高。基本面和有关数据显示，可以对珠三角、京津地区和部分二线城市全年房价总体保持较为乐观状态，长三角还需继续观察。

一如我们的预期，税法成为今年行业调控主要发力点。由于开发商未来的毛利率趋于下降，且毛利率在42.7％以下不用交纳土地增值税，所以土地增值税的实际负面影响低于许多投资者的预期。部分城市也正在试行免交普通住宅的土地增值税的做法。不同的物业税方案有着截然不同的影响，只能具体问题具体分析，且因涉及税法和物权法等司法而非常复杂。但无论如何调控，消费需求必将受政策保护。

继续看好全年行业，更为看好强势大中型企业的成长性，对这些公司的规模效应、开发加速、业绩成长和外延式资产扩张依然持乐观态度。政策调控出台和这些股票估值回落较多时正是介入良机，投资他们就是投资行业增长和行业集中度提高前景。维持07年行业增持评级。