银基发展两大项目结算成为公司06、07年业绩的基础。东方威尼斯1、2、3组团随着五里河开发的进程加快和4组团07年竣工，我们预计未来两年将售出1、2、3组团剩余的全部面积及4组团面积的50%，最终实现10亿元的销售收入。预计地王国际花园项目二期06、07年能够达到5亿元的销售收入，特别是其中商业和写字楼有望在07年上半年彻底清盘。

公司最大的卖点在于五里河项目最终顺利开发，从而在2008年实现销售收入的突破。通过调研我们发现长期被外界诟病的公司治理也有明显转好的迹象，而沈阳市的发展，特别是沈北新区的设立也使银基发展更值得期待。

由于公司五里河项目08年有望贡献业绩，且必将在沈北新区建设中受益，未来成长是值得期待的。按照动态市盈率来看，公司3年分别为28X、18X、14X，对于区域地产龙头企业来讲明显低估，我们给予谨慎推荐的评级。