基础化工06业绩低增态势

数据统计不难发现，基础化工与宏观经济运行（GDP增速）及全球油价整体呈现正相关关系。与此同时，我们认为，2006年宏观调控与油价高位将构成基础化工行业运行的两大宏观背景。本期，在油价上涨的成本支撑下化工盈利开始增强，但中期10%以上的GDP增速又增加了下半年宏观调控的压力，因此2006年化工运行压力整体偏大，全年业绩可望微幅增长。从投资角度，我们不主张行业配置，更提倡个股选择。对基础化工给予"中性"评级。

买入"聚氨酯"/"钛白粉"/"农药"

06基础化工投资机遇将侧重于子行业与个股的表现。如2005年12月28日推出的深度报告《基础化工：06业绩低增，看好聚氨酯与磷酸盐》、2006年3月8日推出的调研深度报告《攀渝钛业（000515）：

迎接钛白粉行业的趋势转好》、2006年4月20日推出的深度报告《华星化工：业务翻番迎接行业向好》、2006年5月25日推出的深度报告《久联发展：迎接行业需求旺盛期》所阐述，我们重点看好聚氨酯、钛白粉、农药、民爆在2006年的投资机遇，均给予"买入"评级。

买入"华鲁恒升"、"攀渝钛业"、"华星化工"、"久联发展"

具体到上市公司，我们对聚氨酯行业中主营DMF的华鲁恒升（600426）、钛白粉行业中主营金红石型钛白粉的攀渝钛业（000515）、农药行业中的华星化工（002018）及民爆行业的久联发展（002037）均给予"买入"评级。

跟踪风险

聚氨酯关注技术替代风险，钛白粉关注国内产能过快扩张对国内市场的冲击，农药关注具体产品的价格波动。