投资要点：

综合毛利率逐月下降，盈利状况不容乐观。原料、用工成本大幅上涨，导致报告期内日化产品的营业额总体涨幅虽然超过25%，综合毛利率却逐月下降。对于行业龙头企业而言，可以通过产品创新减缓成本上升压力，但对于盈利状况一般的中小企业而言，成本上升将会对其未来的经营业绩产生较大的不利影响。

行业上市公司总体盈利能力好于去年同期。综合来看，日用品行业上市公司整体收入相比去年同期稳步增长；毛利率水平继续下滑；归属于母公司净利润整体虽明显好于去年同期，但亏损企业累计亏损额也出现扩大。从行业情况看，虽然行业内上市公司数量较少，但上市公司景气度基本与行业的发展情况相一致，而归属于母公司所有者净利润的变化表明行业内上市公司业绩分化情况加剧。

2012年度行业走势判断分析。细分子行业中，日化行业除上海家化外，其余大部分上市公司的业绩将因市场竞争而难有明显改变。同时，受制于成本上升的压力以及未来研发、销售费用的增加，行业仍将面临较大的经营压力。其他日用品行业企业以外向型出口为主。经历了09年金融危机及今年上半年严峻的外贸形势后，企业或多或少已经感受到严重依赖单一外销渠道对发展的不利影响，并逐步开始加大国内市场的培育和开拓力度。我们认为，随着技术研发的推进、产品逐步换代升级以及国内市场的逐步培育，内销市场渠道地拓展和维护将成为该行业未来发展的重点。

行业投资策略。重点关注受益于品牌影响力和优秀渠道运营管理的细分行业龙头企业。我们继续看好在品牌、市场、渠道上具有较大优势、股权改制后多元化经营高速拓展的日化龙头企业上海家化；其他日用品行业可继续关注处于文化产业末端，向集成供应商转型的文具龙头企业齐心文具。