一周投资策略

【华创化工曹令团队：前期大幅调整，可逐步关注化工优质龙头公司】

二季度以来，伴随化工品价格相比去年四季度高点回落或部分产品旺季价格不及预期，加之油价回调，尽管2017年一季度是近年来大部分化工行业少有业绩亮眼的年份，但化工周期股投资热情仍然骤减；而成长性较好的新材料龙头公司，受制于市场估值中枢的不断下行，股价表现同样乏力。 站在二季度中期时点，我们认为伴随股价较大幅度的调整，部分10X以下的周期龙头以及估值30X左右，成长性较高的优质成长股，已经具备较好的投资价值。同时，近期我们调研了大量公司，以次新股为主，其中也不乏可长期关注的标的。

周期龙头

三友化工：定增获批，目前有机硅、氯碱、粘胶业务盈利能力较强，纯碱价格经过前期较大幅度调整后，价格逐步企稳。在一季报超预期基础上，预计二季报仍将维持高增长，全年估值10X以下；

桐昆股份：受原料价格下跌和需求不及预期的影响，涤纶长丝价格回调，股价也相应调整较多。但我们认为若油价在45-60美金窄幅波动，则决定盈利的本质因素是涤纶长丝行业的供需变化，油价涨跌的一次性损益大部分可抵消。

万华化学：预计全年估值仍在10X以下，但需主要短期MDI价格下滑或超市场预期的影响。

优质成长股：

以国瓷材料、万润股份、道氏技术、鼎龙股份为代表的化工新材料公司，目前估值都在30X+左右，基本是历史最低估值。而公司基本面都面临较大改善，业绩高增长确定。

我们长期跟踪的上海新阳，目前股价以远低于员工持股价格和公司高管增持价格，而基本面已出现显著变化，包括成为台积电合格供应商、大硅片项目投产进度超预期、新品类放量。尽管目前估值没有相对优势，但作为半导体化学品的龙头企业，已经进入可关注的投资阶段。

其他：涤纶车用丝龙头海利得、油气全产业龙头中天能源、次新股优质标的康普顿和江化微。