公司产品范围涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、动物营养、日化护理及中间体等系列，形成了“基础原材料+中间体+原药+制剂+销售渠道”的核心竞争优势，是国内乃至全球生化农业领域的领军企业。

公司在实现由传统化学农药向生化农业（生化环保农药、生化动物营养及中间体等）转型的基础上，继续精耕优势产业链、丰富核心产品线。公司年产1 万吨生化敌草快产业链、年产1 万吨生化VB3 产业链和年产2.5 万吨生化吡啶碱产业链等顺利投产。其中，生化敌草快产业链成本优势明显，生化VB3 产业链市场格局和话语权大大提升，生化吡啶碱产业链在全球形成绝对领先优势。

公司2018 年度实现营业总收入59.08 亿元，同比上升16.49%；实现归属于上市公司股东净利润6.37 亿元，同比下降10.81%；2019年第一季度报告期内实现营收1,233,224,878.97 元，同比减少12.74%；归属于上市公司股东的净利润120,177,826.39 元，同比减少40.77%；经营活动产生的现金流量净额为67,332,847.17 元，较同期减少63.19%，主要是本报告期内支付的采购货款增加所致。

盈利预测：我们预计公司2019—2021 年营收为66.2、76.8、92.1亿元，归属于母公司股东的净利润为7.8、9.3、11.1 亿元，对应EPS分别为1.50、1.65、2.02 元。给予“增持”评级。

风险提示：1）国内A 股市场活跃度降低； 2）产品开发进度不达预期。