受新冠肺炎疫情影响，印度进入全国封闭状态，各类工厂生产和物流预计会受到影响。由于印度目前是全球第四大农药生产国，菊酯类、代森锰锌、氨基甲酸酯、吡啶碱等产品在全球的产能占比较高，预计未来相关产品全球供给将受负面冲击，看好产品价格上涨。重点推荐利民股份（代森锰锌、百菌清龙头）、中旗股份（精细小品种龙头）、扬农化工（菊酯类龙头）、利尔化学（草铵膦龙头）和江山股份（草甘膦龙头），建议关注红太阳（吡啶碱龙头）、湖南海利（氨基甲酸酯类产能大）、广信股份（多菌灵龙头）。

印度进入全国封锁，各类工厂将关闭。据路透社报道，印度总理莫迪宣布印度政府将从3 月25 日0 时起实施为期21 天的全国封锁，以遏制新冠肺炎疫情蔓延。在此期间，印度所有商店、商业机构、工厂、车间、办公室、市场和礼拜场所都将关闭，公交、地铁、航班、大巴、出租车等各类公共交通将暂停运行，建筑活动也将暂停。仅保留部分运力供医务等执行紧急事物的人员使用。

印度是全球第四大农药生产国，部分产品供给恐受影响。2019 年印度农药产量21.7 万吨，仅次于中国、美国和日本。印度生产的农药原药超过100 种（中国超过400 种），主要农药原药品种有：菊酯类、代森锰锌、氨基甲酸酯、吡啶碱、百菌清、吡虫啉、毒死蜱、多菌灵等。其中UPL 是印度最大的农药生产企业，2018 年销售收入25 亿美元，位列全球农化公司第7 位。

菊酯类、代森锰锌、氨基甲酸酯等产品在印度的产能占比较高。杀虫剂方面，印度的菊酯类产品具备产能优势，主要生产企业包括Bharat、Gharda、Tagros等，生产的氯氰菊酯、顺式氯氰菊酯、溴氰菊酯以及菊酯中间体贲亭酸甲酯、醚醛等向中国出口。杀菌剂方面，印度是全球代森锰锌的主要生产国，主要生产企业包括UPL、Sabero 和Indofil。此外印度也在吡啶碱、氨基甲酸酯等除草剂领域产能占比较高。

风险因素：国内农药企业复产进度不及预期；海外疫情控制快于预期；农药需求大幅下滑。

投资策略：预计未来印度产能占比较高的农药产品全球供给将受负面冲击，看好相关产品价格上涨。重点推荐利民股份（代森锰锌、百菌清龙头）、中旗股份（精细小品种龙头）、扬农化工（菊酯类龙头）、利尔化学（草铵膦龙头）和江山股份（草甘膦龙头），建议关注红太阳（吡啶碱龙头）、湖南海利（氨基甲酸酯类产能大）、广信股份（多菌灵龙头）。