本报告导读：

高中教育受益人口红利与政策红利，有望进一步增加学位供给。

投资要点：

投资建议：高 中教育需求刚性，仍具备7-8 年人口红利期，政府支持扩大高中阶段教育学位供给，引导规范民办教育发展，推进职普融通。高中教育相关公司受益政策与需求红利，推荐标的：天立国际控股、学大教育；受益标的：凯文教育。

高中教育还有7-8 年人口红利期，需求韧性强。以2025 年为例，高中段适龄人口出生日期约为2008-2010 年（15-17 岁），考虑到出生人口在2017-2018 年后开始下滑，因此预计高中段教育行业仍有近7-8 年的稳定人口需求，也即2032-2033 年起高中段人口需求才开始大幅下滑。从国内教育市场看，居民对教育的需求仍然旺盛。不同学历毕业生薪资梯度显著，通常学历越高、起薪点也越高，由此决定了高中升学的刚性需求。2023 年高考报名人数达1291 万人，同比增长8%，高考报名人数占适龄人口比例持续提高，2023 年达81%。

政策支持高中阶段教育扩容，从职普分流到职普融合。2025 年《教育强国建设规划纲要（2024—2035 年）》提出加快扩大普通高中教育资源供给，探索设立一批以科学教育为特色的普通高中，办好综合高中，深入实施县域普通高中振兴计划；2025 年《政府工作报告》提出扩大高中阶段教育学位供给，引导规范民办教育发展，推进职普融通、产教融合，增强职业教育适应性。考虑产业升级与人才需求变化、缓解教育焦虑与社会公平诉求，2022 年新修订的《中华人民共和国职业教育法》删除“职普分流”表述，而后中职教育与普通高中教育进入深化融合发展阶段。

民办高中占比持续提升，中西部普高扩容潜力大。近年来民办高中的地位重要性不断提高。从学校数量看，2023 年我国共有15,381 所普通高中，其中民办普通高中4,567 所，民办普通高中学校数量占普通高中学校总数的比例从2011 年的17%逐年提升至2023 年的30%；从在校生人数看，2023 年普通高中在校生人数2804 万人，其中民办普通高中在校生548 万人，民办普通高中在校生人数占普通高中总在校生人数比例提升从2011 年的10%提升至2023 年的20%。

分区域来看，东部地区高中教育领先，中西部地区职普比相对较高。

“职普融通”推动中职与普高学籍互转，职普比较高的地区对应的普通高中扩容潜力更大。

风险提示：政策风险，财政支持力度不及预期，发达地区虹吸效应加剧。