事件

产业在线发布5月黑电销量数据,2013年5月LCD总销量898.73万台,同比增长15%,其中内销491.91万台,同比增65%,出口406.82万台,同比降16%。

投资要点

5月销量延续高增长,上半年奠定胜局。5月黑电行业延续年初以来的高增长态势,总销量同比增长15%,其中内销增长65%。上半年黑电作为受益节能补贴最大的子品类,1-5月行业累计总销量增长14%,内销量增长48%,为上半年行业销售奠定胜局。

下半年增速放缓,全年仍有望成为增速最高的家电子品类。由于节能政策已于5月底退出,对黑电销量会产生负面影响。但由下层市场存在较大的存量CRT替换需求,以及上半年房地产旺销对未来半年的家电需求的拉动效应,会平滑政策退出对行业的影响。全年来看,黑电仍有望成为销量增速最高的子品类。

超级电视对行业的价格冲击或没有此前市场预期的那么悲观。乐视等新进入者对于行业短期的影响在于挑战价格体系,长期的影响在于挑战传统盈利模式。此次超级电视X60若算上配件成本的价格为8068,而目前主流传统电视厂商55-58寸的3D,智能电视低配的价格在6900左右,高配的价格在9000左右,差价较小。而传统彩电厂商具有较完备、分层级的产品线来应对新进入者的挑战,目前来看超级电视对于行业价格的压力并没有此前市场预期的那么悲观。

投资策略与建议:

黑电行业上半年销量增长亮眼,而目前来看乐视短期对于行业价格体系的冲击较市场此前预期来的乐观,若从长期角度来看,我们认为智能电视行业将呈现新模式(如超级电视)和传统制造企业搭载内容商两种模式融合发展的态势,而无论何种模式,最关键还是在于用户体验和品牌影响力。我们建议投资者关注行业高增长下,中报业绩确定性较强,且前期市场过度悲观导致股价调整过度的黑电龙头海信电器(600060,增持)。

风险提示

政策退出后行业销量下滑低于预期风险;行业价格战风险