持续高温拉升空调终端销售,新冷年开盘企业出货料将提速

6 月中旬以来,全国大部分地区特别是人口稠密的长江中下游和黄淮地区持续高温,显著拉升空调零售增速。而企业出货增速较慢,显示渠道库存正快速下降。预计8 月新冷年开盘后,空调企业出货增速将随之提升。

原材料价格下降的同时产品价格上升,盈利能力有望提高

今年以来白电的主要原材料铜、钢、铝和塑料价格均出现下滑,下滑幅度在5%~10% 。由于原材料占成本比重在60% 以上,白电的制造成本显著下降。同时年初以来格力和美的空调零售均价同比增长,主要源自美的战略转型后竞争放缓,预计空调企业的毛利率将上升而费用率下降,盈利能力提高。

格力电器中报业绩有望超预期,增强对全年业绩的信心

格力电器今年上半年收入增长略低于预期,但目前去库存接近尾声,我们预计下半年增速将有反弹,全年1200亿元的收入目标有机会实现。今年以来公司产品价格提升,销售费用率控制得当,乐观预计中报业绩增速可达30% ,超出市场预期,增强市场对全年100亿元净利润目标的信心。

美的电器换股合并进度超预期,临近完成有望催化股价表现

美的电器换股合并方案已经在股东大会上通过,且获得证监会的审核通过,预计外经贸委的批文也很快可以获得,10月左右有望完成全部事项,时间进度超预期。目前股价离换股价15.36元仍有差距,重组进展有望催化股价表现。