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产业在线公布7月空调销售数据:2013年7月空调总销量896.55万台,同比增长5.9%,其中内销558.5万台,同比增长9.8%,出口338.05万台,与去年同期持平。

投资要点

内销拉动空调销量增长。7月,空调内销实现了9.8%的同比增速,拉动空调行业出货量重回增长轨道。主要是由于在旺季高温天气拉动下,终端出货加快,6月行业库存创历史新低,终端出现补库存需求,7月销量实现增长在我们之前的预期之内。

三季度销量增速有望加快。空调行业7月仍处于补库存初期,我们预计在终端市场空调的持续旺销之下(据奥维咨询最新的周数据显示08.05-08.11空调零售量为30.2万台,环比上升25.7%,同比上升119.4%),传导到出货端,未来两月的空调出货量增速有望进一步提升。

能效提标时点临近,继续看好具有产品优势的龙头企业。从2013年上半年分能效等级的市场份额来看,高能效市场的市场集中度明显更高,份额牢牢掌握在格力电器等优势企业手中。10月1日起,空调能效新标实施,具有技术和产品优势的龙头企业将能够进一步攫取中小企业的份额,行业集中度有望进一步向优势企业集中。

投资策略与建议:

我们预计随着终端空调旺销进一步传导到企业出货端,以及新冷年经销商的备货,三季度的空调出货量增速有望进一步加快。并且随着空调行业新能效的推出,具有技术和产品优势的企业将有望进一步攫取中小品牌的份额。我们推荐空调行业竞争优势明显,在高能效产品份额具有绝对份额优势的格力电器(000651,买入)。以及新标实施拉动下,电子膨胀阀产品快速增长的零配件企业三花股份(002050,增持)。

风险提示

行业需求不达预期风险;原材料价格波动风险