消费升级及智能家居将成为行业的持续升华因素

传统家电产品的持续增速下降早已成为市场共识,地产销售的不确定性对于行业估值的压制仍将持续,部分公司改善的持续性则总是面临是否得到印证以及估值能否保持的疑虑。在这样的情况下并不意味着行业就没有投资机会,时间是消化疑虑的良药,低估值以及优秀的业绩表现至少具备较好的防御性,更重要的是我们认为消费升级以及物联网技术发展下的智能家居将成为行业的持续升华因素,在这个升华过程中,寻找存在预期差且能够穿越宏观周期的个股将是我们的主要选股思路。

下半年空调增速略降、冰洗略升,健康类新型产品继续快速增长

2014年1-4月零售统计显示传统家电中只有空调和油烟机类大厨电增速超过15%,电视出现超过10%的下滑,冰箱出现约5%的负增长,部分小家电也出现不同程度的负增长,但类似净水器等健康类新型产品同比增速超越50%。预计下半年空调、大类厨电增速环比略降,冰洗产品回升,同时我们提示冰箱和洗衣机的结构化升级空间不可过于低估。

各种创新不断涌现、市场认可进入实效验证阶段

我们将看到更多的产品创新、跨界成长、O2O等商业模式创新、国有股改制激发新的活力、激励体系促进成长等各种突破表现。在这个过程中,我们将发现除了领先的龙头企业以其深厚的资金、人才、渠道等资源积淀获得先机之外,同样不排除中小企业以其各种创新思维获得快速超越成长。市场在对各种创新做出效果预期的同时,更重要的是看重其实效验证。

渠道O2O融合加快

2013年家电销售线上规模占整体市场规模的5.96%,预计15年电视、油烟机电商销售占比将提高至15%,另外类似净水器这样的新兴品类占比将超过40%。家电企业推行O2O模式,协调线下库存、配送、与各地经销商销售的利益结合及分配,可实现渠道费用的进一步下降,未来成效值得期待。

风险提示:地产销售波动超出预期

投资建议:建议超配家电板块

我们将从以下三类给出投资建议:存在市场预期差的弹性品种:海信科龙、小天鹅,合肥三洋;确定性防御品种:美的集团、老板电器、格力电器、青岛海尔。潜在品种:蒙发利、桑乐金、哈尔斯、日出东方、兆驰股份。