投资要点：

2017 年6 月初欧尚缤果盒子率先登录上海，6 月末娃哈哈与阿里旗下的深兰科技合作量产Take Go，上周末阿里的“淘咖啡”无人零售店亮相第二届淘宝造物节，一时间无人零售店以其酷炫的购物体验，较低的运营成本以及数据化的运营方式引发市场关注度持续升温，无人零售正在风口。我们从计算机、零售和机械三个行业角度对无人零售技术和渠道阐述核心观点和重点个股推荐，供您参考！

1. 计算机：如今“无人零售”技术革新应用的意义在于，和以往只有一个到两个技术的行业应用有所不同，以阿里巴巴淘咖啡为代表的无人便利店是一整套的技术解决方案的整合，具有整体学习和感知能力的体系。推荐海康威视、大华股份、新大陆、汇纳科技、思创医惠、东方网力、远方光电。

2. 零售：无人零售技术是赋能线下而非替代，新零售下线上线下深度融合。无人零售并不会完全替代传统门店，而是将数据技术等作为一种基础能力，不断迭代成熟，充分赋能线下，提高效率，降低成本，提升消费者体验，成为技术驱动线上线下深度融合的机会。无人零售可大幅降低传统门店的人工和租金等成本，更多适用于相对标准的快消品，相对难以适用非标品，但也面临诸多挑战。对于具备商品供应链优势、运营效率高，以及聚焦于生鲜等对损耗控制要求的品类经营的公司，无人零售的替代效应小，而技术改造提升效率的空间大，有望在新的赛道中脱颖而出。推荐永辉超市、苏宁云商、天虹股份，重视超市产业链的改善提升机会。

3. 机械：无人售货机市场前景广阔。人售货行业的发展将拉动以智能自动售货机为代表的智能产品制造，估计当前我国的自动售货机保有量几十万台，相比美国、日本等国家的500 多万台以及欧洲的300 多万台保有量有很大差距，国内零售市场规模巨大，自动售货机的市场前景广阔。推荐大冷股份。

风险因素：生物识别人工智能技术应用拓展低于预期、物联网技术应用拓展低于预期；竞争加剧风险等