2007年1-2月，商用车行业，尤其是重卡和客车销量增长超出我们的预期，国内共计销售各类商用汽车30.0万辆，同比增长21.14%，其中客车（完整车辆+底盘）共销售4.7万辆，同比增长42.71%，货车（完整车辆+底盘+半挂车）共销售25.3万辆，同比增长17.81%；

重卡销量（整车+底盘+半挂）共计51,804辆，同比增长72.5%，其中普通载重汽车（即整车）累计销售8,337辆，同比增长51.5%；底盘累计销售21,491辆，同比增长38.6%；半挂牵引车累计销售21,976辆，同比增长143.8%；

按照中客网统计口径，07年2月客车行业销量为8,265辆，同比增长64.77%，1-2月累计销量为21,844辆，同比增长41.04%；

根据近期调研走访的结果，我们认为重卡行业今年开局超预期的主要原因是"货运量增速上升→下游运输企业收入和盈利增速上升→对重卡需求量上升"的逻辑关系，由于商用车行业3月份的销量数据对判断全年走势最具代表性，因此目前仍然不能完全肯定07年重卡销量能否超过我们此前预测的14%的增速：

根据国家统计局的数据，我们发现2006年12月公路货运量和周转量出现了明显的"翘尾"现象，在全国货物总周转量（包括铁路、公路、航空和水运）当月同比仅增长7.55%前提下，公路货运周转量的单月同比增长高达31.75%，06年年底货运行业大幅增长的情况持续至07年1月；

正是由于货运量（周转量）增速在12月底的大幅上升导致重卡销量的高增长，因此我们认为整个行业的发展仍然是健康的，不会出现2004年由于国家治理超载，政策和行业标准的修改导致04、05年销量出现剧烈波动的现象。如果二季度和下半年货运行业增幅回落至10%左右的正常水平，则重卡销量增速也会恢复到10-15%左右，行业出现大幅下滑的可能性很小；

我们认为客车行业超预期的主要原因是出口：

为了准备春运，国内需求多数在1月份全部释放，根据我们了解的情况，主要客车企业在2月份国内淡季以出口订单的生产为主；

根据汽协的统计数据，2006年全年我国共出口各类客车（海关统计口径为10座以上）12,920辆，同比增长101%，超出我们此前预测的1万辆出口规模，绝对增量为6,487，对客车行业全部增量的贡献率为27%；

我们认为国内客车市场未发生任何明显的变化，主要需求来自于公交、旅游和中短途客运。因此，如果今年客车出口增速继续超过我们原先的预测，就将对行业增长产生非常明显的拉动作用（即增量贡献率继续上升）。根据我们的测算，当出口量再次以100%的速度增长时，行业增速将由原先预测的12%上升至16%。所以我们建议重点关注2、3月份的出口数据（4、5月份披露）；

由于商用车行业竞争格局较为稳定（尤其是重卡和客车行业），在行业景气度上升时，通常龙头企业收入都会以大于等于行业平均水平的速度增长。因此我们认为2季度的选股策略仍然以各细分行业的龙头企业为主，中国重汽、潍柴动力、金龙汽车依然是我们最看好的商用车企业；