投资要点

4月14日，公司发布终止筹划重大资产重组暨公司股票复牌的公告。由于停牌期间国内证券市场环境及政策发生了一定的变化，且实际控制人在停牌期间尚未完成对圣玛丽足球集团有限公司80%股权的收购工作，公司决定终止本次重大资产重组。

修改方案再上路，足球布局初心不改。交易结构改为由公司实际控制人直接控制境外标的公司完成对ST. MARY’S FOOTBALL GROUP LTD 的部分股权收购工作后，公司拟以发行股份或现金购买等方式购买上述境外标的公司之全部股权。

收购标的圣玛丽足球集团有限公司14-16 赛季营业收入分别为1.07/1.15/1.21亿英镑，预测17 赛季营业收入1.65亿英镑； 14-16 赛季净利润分别为0.33/0.12/0.02亿英镑，预测17 赛季净利润0.27亿英镑。

公司自转型体育产业以来，已积极布局并发展足球领域的部分产业：包括混改了浙江省女足俱乐部并负责运营；打造桐庐足球体育小镇；与皇家马德里基金会联合共同在国内重要城市举办了足球青训营等。

盈利预测及评级：公司拥有足球、篮球、冰雪、户外、健身等全方位体育核心内容供给体系，以此为抓手建立起既有独立价值又互相协同的IP 运营和体育商业地产开发两大业务主线。背靠杭州亚运会时机和在浙江省内的资源优势有望打造独具特色的体育运营模式。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.08/0.12/0.16，维持“增持”评级。

风险提示：俱乐部收购进展不及预期，体育小镇业务发展不及预期