净利润扭亏为盈，整体GTV 小幅增长，维持“增持”评级我爱我家发布2024 年年度报告，公司降本增效效果明显，受二手房市场行情改善，公司业绩有所修复。我们维持2025-2026 年并新增2027 年盈利预测，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为1.6、2.7、3.2 亿元，EPS 分别为0.07、0.11、0.14 元，当前股价对应PE 估值分别为46.1、27.5、22.9 倍，公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好，维持“增持”评级。

归母净利润扭亏为盈，多重举措助力业绩修复2024 年，公司实现营业收入125.36 亿元，同比增长3.67%；实现GTV 2876 亿元，同比增长1.2%；实现归母净利润0.73 亿元（2023 年为-8.48 亿元），同比增长108.65%，实现毛利率9.77%，同比+0.30pct，净利率0.56%，同比+7.59pct。

业绩相比2023 年扭亏为盈，实现大幅增长，主要原因系：（1）二手房市场出现复苏态势，公司业务所在核心城市的二手房成交量、成交价格均呈现回升走势

（2）公司继续严控各项费用开支，推动各项运营成本的进一步下降。2023 年公司品牌升级投入的费用在2024 年不再发生，销售费用进一步下降。（3）公司2024一季度出售昆明新纪元大酒店相关资产，对公司2024 年净利润产生正面影响，影响金额约7900 万元。（4）公司第二期员工持股计划的股份支付费用已经在2024年上半年全部摊销完毕，其对净利润的负面影响也全部结束。

经纪业务收入稳健增长，控本增效毛利率有所提升公司2024 年经纪业务实现收入41 亿元，同比+0.2%，实现毛利率20.3%，同比+0.1pct。公司经纪业务实现GTV 2315 亿元，同比+4.2%。市占率保持稳步提升，其中上海地区市占率同比提高0.8 个百分点，实现连续两年提升。

相寓品牌持续探索，在管房源同比增长

公司2024 年资产管理业务实现GTV 180 亿元，同比+6.5%，实现营业收入61.3亿元，同比+6.5%。截至2024 年底，公司相寓在管房源套数达到30.3 万套，同比增长11.8%。公司资产管理业务出租率达95.4%，保持在行业较高水平。

风险提示：行业销售规模不及预期，相寓业务扩张不及预期。