事件描述：12 月1 日公告：公司及控股子公司烽火宏声与西工大资产公司、陈克安教授科研团队、自然人股东共同出资2000万元设立 “艾克特公司”（暂定）。其中公司与烽火宏声持股40%，西工大资产公司、陈克安教授科研团队持股30%，自然人股东持股30%。

利于公司整合多方资源, 推进噪声与振动控制技术应用成果转化和市场发展。 公司及烽火宏声一直从事军民用通信及电声产品的研发、生产及销售，具有丰富的工程化经验和广泛市场资源。西北工业大学的深厚科研积累将在理论引领、技术攻关等方面提供有力支撑。陈克安教授长期从事噪声控制的理论研究、教学及科研工作，将出任艾克特公司的首席科学家。本次对外投资，有利于公司整合多方资源，加快新产品开发进程，拓展新市场。面向巨大的军民用市场,有望填补国内工程化应用空白,同时为公司带来高业绩弹性。

我军航空机载通信龙头，集团唯一A 股上市公司，有望资产注入。公司通信设备业务将随增量装备列装以及存量装备升级而稳定增长。公司是集团目前唯一A 股上市平台，在国家、陕西省、集团三级明确推进国有资产证券化背景下，有望注入无线电导航、雷达、电子元器件等资产。

关键假设点：军工信息化订单增加，主营业务稳定增长。

股价催化剂：1）抗噪产品推进顺利；2）资产注入落地。

投资评级与估值：预测公司16-18 年归属母公司净利润为1.12、1.48 和1.81 亿元，EPS 为0.19、0.25 和0.30 元，对应PE 为70、53 和43 倍。考虑到公司业绩成长及资产注入预期，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：1）通信设备订单不达预期；2）主动降噪系统等新业务发展不达预期。