陕西省明确提高国有资产证券化率，2020 年从18%提高到40%。2016 年7 月，《陕西省人民政府办公厅关于加快省属国有企业股份制改革推进国有资产证券化的意见》中提到：目前国有资产证券化率18%，2020 年实现40%的发展目标，支持已有上市平台的集团公司将集团优质资产逐步注入上市公司，使上市公司成为国有资本放大功能和保值增值的重要平台。

陕西国资委系统2017 年工作会议提出推动国有控股上市公司采取资产重组、定向增发等方式做强做优做大的重点工作。2017年2 月，国资委主任胡保存在全省国资委系统2017 年工作会议上提到：今年3 月前要全部启动包括陕西电子信息集团在内的18 户集团公司及权属企业开展国有资本投资运营公司、混合所有制经济、混合所有制企业员工持股等6 项改革试点。并提出充分利用股票市场，推动国有控股上市公司采取资产重组、定向增发等方式做强做优做大；各集团要强力推进本集团内部的重组整合工作等2017 年重点工作内容。

集团唯一A 股上市公司，政策强化资产注入预期。有望注入无线电导航、雷达、电子元器件等资产。

传统业务稳定增长，新业务提供业绩弹性。公司是我军航空机载通信龙头，通信设备业务将随增量装备列装以及存量装备升级而稳定增长，空间降噪等新业务具备业绩增长潜力。

关键假设点：军工信息化订单增加，主营业务稳定增长。

股价催化剂：1）抗噪产品推进顺利；2）资产注入落地。

投资评级与估值：预测公司17-18 年EPS 为0.25 和0.30 元，对应PE 为61 和50 倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1）通信设备订单不达预期；2）主动降噪系统等新业务发展不达预期。