事件:公告《限制性股票激励计划(草案)》,拟向623人以7.77元/股的价格授予限制性股票1168.32万股,占总股本的1.96%。其中,首次授予1090.46万股,预留77.86万股(授予总量的6.66%)。本次授予股份自授予日起满24个月后分三期解锁,解锁条件以2013-2015年净利润平均值为基数,2016年净利润增长率不低于60%,2018-2020年净利润增长率不低于75%、90%、100%,另外方案对个人层面绩效考核也提出了要求。

深度绑定管理层与核心员工利益,促进公司稳健发展。激励对象覆盖公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干员工以及董事会认为对公司有特殊贡献的其他人员,共623 人。各期解除限售比例为34%、33%、33%,解除限售考核年度为2018-2020 年三个会计年度。激励计划具体分配情况为,董事及高级管理人员7 人共获得71.33 万股(授予总量的6.11%),中层管理、 核心骨干员工及其他人员616 人共获得1019.13 万股(授予总量的87.23% ).方案实施将有效绑定股东、公司和员工利益,有利于提升公司凝聚力,充分调动经营积极性,促进公司稳健发展,实现国有资本保值增值。

集团唯一A 股上市公司,政策强化资产注入预期。陕西省国资委着力推进国企改革,股票激励后,后续有望注入集团无线电导航、雷达、电子元器件等资产。

传统业务稳定增长,新业务提供业绩弹性。公司是我军航空机载通信龙头,通信设备业务将随增量装备列装以及存量装备升级而稳定增长,空间降噪等新业务具备业绩增长潜力。

投资评级与估值:预测公司17-18 年EPS 为0.18 和0.22 元,对应PE 为85 和70 倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:业绩不达预期。