2016 上半年公司实现营业收入5.61 亿，同比减少22.0%，环比增长29.9%；实现归属于母公司股东的净利润2.83 亿，同比减少2.05%，环比增长71.5%，业绩表现符合预期。

期末公司总资产为80.6 亿，较年初下降7.77%，归属于母公司股东的净资产为76.2 亿，较年初下降0.50%。加权平均ROE 为3.70%，同比降低3.33 个百分点。

投资收益大幅下降是营业收入减少的主要原因。自2015 年以来公司大幅增加自有资金投资业务的投入，且以投资权益工具和信托计划为主，因此投资收益受股票市场波动影响较大。上半年公司实现投资收益1.92 亿，同比减少52.2%，其中处置可供出售金融资产取得的投资收益为1.25 亿，同比减少65.8%。若考虑可供出售金融资产浮亏2.75 亿，则公司投资收益为-0.83 亿，导致上半年实际的综合收益为0.08 亿，叠加分红因素，公司6 月末净资产下降0.5%。

贷款规模同比增长，利息支出下降，利息净收入同比持平。6 月末公司发放贷款规模为20.4亿，同比增长24.4%，利息收入为1.11 亿，同比减少8.26%，因此估计利率水平略有下降。但由于公司期间内拆入资金归还，利息支出有所下降，因此利息净收入变动不大，同比持平。

信托主业平稳增长。公司推进信托业务转型，积极开拓主动管理类业务，优化业务结构。

上半年公司实现手续费及佣金净收入2.62 亿，同比增长24.2%，收入占比为46.7%。

资产减值准备转回，利润率大幅提升。去年同期公司计提1.44 亿持有至到期投资减值准备，本期转回使得营业成本大幅下降，营业利润率高达66.9%，同比上升13.3 个百分点，净利润率达到50.4%，同比提升10.3 个百分点。

维持“增持”评级，不调整盈利预测。预计2016-2018 年EPS 分别为0.15 元、0.17 元和0.19 元，对应最新收盘价PE 分别为42 倍、37 倍和34 倍。