基本面：23Q1 基建继续大干快上，新疆基本面正在兑现新疆，古丝绸之路的重要通道，也是“一带一路”重要战略节点，是我国连接中亚、中东地区的必经之路，其对于陆上丝绸之路的地位或可类比改革开放之初广东对沿海经济的地位，未来发展空间广阔。20-22 年新疆GD 于21 年P 复合增速9.3%，全国排名第三，高于同期我国GDP 复合增速7.0%；20-22年新疆固定资产投资完成额同比+16.2%、+15.0%、+7.6%，分别高于我国同期增速13.3pct、10.1pct、2.5pct，显示出在3 年疫情期间新疆经济的高韧性。23Q1 新疆固定资产投资总额同比+18.6%，增速高于全国13.5pct，其中基础设施投资同比+49.6%，增速远高于全国38.8pct，在去年高基数上，23Q1 新疆基建继续大干快上，基本面正在兑现。

政策变化：改革开放东风西吹，推动新疆对内搞经济、对外促开放21 年末广东省长马兴瑞同志调任新疆，至此在14 位新疆维吾尔自治区党委常委中，有4 位来自于沿海省份，具备丰富的经济管理及对外开放经验，也反映出党和国家领导人对新疆经济发展的重视。多年来我国援疆干部人数持续增长，援疆政策力度加大助力新疆发展。截至22 年，新疆政府工作向经济发展和对外开放倾斜初具成效，22 年新疆进出口额366.8 亿美元，同比+51.0%，增速远高于全国46.6pct，并实现连续两年快速增长；23 年自治区级外事活动合计13 场，远超22 年5 场；伴随外事活动日益频繁，将进一步扩大新疆对外开放成果，新疆“一带一路”桥头堡地位彰显。

周边变化：中亚五国互动频繁，未来建设空间巨大地缘政治方面，我国对中亚五国的经济影响力持续扩大，贸易和投资均表现靓丽。贸易方面，22 年我国对中亚5 国贸易额702 亿美元，同比+40.2%；投资方面，我国20 年对中亚五国的投资额为392.0 亿美元。展望未来，考虑到哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦与我国基础设施建设水平差距较大，铁路密度仅为我国51.4%、18.2%、38.4%，公路密度仅为我国6.5%、30.9%、18.3%，未来建设空间巨大。23 年5 月中亚五国峰会召开，重点提及提高中吉乌、中塔乌公路通行能力，加快中吉乌铁路推进等；并且正值一带一路十周年之际，预计外事活动将进一步推动新疆建设。

一带一路上的明珠，发展蓝图正在展开

新疆，一带一路的桥头堡，对于陆上丝绸之路的地位就好比改革开放之初广东对沿海经济的地位，未来发展空间广阔。当前新疆对内促经济，对外促开放，板块内外共振，基本面正在兑现，区域内投资机会涌现。其中，建筑建材板块：1）青松建化：新疆水泥龙头之一，受益南疆基建增长，产能利用率提升空间大；2）新疆交建：新疆龙头基建企业之一，在新疆路桥建设市场拥有较强市场竞争力；3）北新路桥：深耕新疆，积极参与“一带一路”建设，开拓中亚等地区境外工程建设市场；交运板块：1）华夏航空：因地制宜，打造最适合我国西部地区的支线航空模式；2）嘉友国际：布局“一带一路”沿线关键物流资产，复制跨境多式联运核心能力；基础材料板块：新疆经济发展潜力巨大，在新疆全域内基础设施建设、矿业开发以及全球能源格局重构下，有望拉动疆内基本金属需求，且考虑新疆远离内地的地理位置特点，疆内材料企业明显受益。建议关注：八一钢铁（钢铁）、天山铝业（铝）、神火股份（铝）、新疆众和（铝）。化工板块：1）中泰化学：国企改革+产业布局双发力，成长可期；2）新疆天业：资产注入深化调整产业结构，构建一体化循环经济产业链；3）湖北宜化：左手资源右手新能源，成长可期；公用事业板块：1）三峡能源：主营风电及太阳能，发电量快速提升驱动营收同比高增；2）新天绿能：华北清洁能源行业领先企业；3）太阳能：国内光伏运营上市龙头；4）节能风电：聚焦风力发电项目开发及运营。

风险提示：地缘政治风险，疆内基建投资不及预期，疆内需求释放不足等。