核心要点

行情回顾

1、电力板块周涨跌幅为-1.50%，优于沪深300指数的-2.22%，在131个板块中排名第44位，整体表现相对稳健。

2、本周电力板块主力资金净流出42.35亿元，资金持续流出，机构关注度降低。

3、板块内个股表现分化，建投能源周涨幅16.71%领涨，嘉泽新能周跌幅17.24%居前。

4、截至10月17日，电力板块市盈率（TTM）为4.08，处于近一年数据的4.14分位，市盈率处于低位；市净率（MRQ）为2.27，处于近一年数据的96.69分位，市净率达到高位。

宏观解读

1、国家发展改革委、国家能源局发布《跨省跨区电力应急调度管理办法》，自2025年10月1日起正式实施。

2、AI数据中心电力需求激增，推动新型供电架构与技术发展。

3、全球能源巨头押注核能应对电力短缺，预计我国核技术应用产业2025年规模将破万亿元。

4、国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持重点行业节能降碳改造。

行业要闻

1、苹果供应商设立10亿元新能源基金，支持中国可再生能源基础设施建设。

2、中新建电力集团发布城市级源网荷储一体化示范区建设成果，助力能源绿色低碳转型。

3、储能需求超预期爆发，行业景气度高涨，供应紧张。

4、为应对AI算力带来的巨大电力挑战，英伟达正在引领一场深刻的电源架构变革，推动数据中心向800V直流电（800VDC）架构过渡。

投资建议

1、关注火电企业三季度业绩增长机会：受益于煤价同比下降和迎峰度夏期间火电出力增加，火电企业三季度业绩有望持续向上。近期寒潮来袭，煤价反弹至739元/吨，有助于稳定年底对2026年长协电价预期。在此背景下，建议投资者关注火电板块的投资机会，尤其是业绩有望实现高增长的火电企业。

2、布局水电板块，关注来水改善带来的机会：今年秋汛期间，强降水过程多、累计雨量大，三峡入库流量同比提升48.15%，出库流量同比提升102.78%。水电有望在秋汛带动下，基本面迎来改善反转。叠加当下市场风格切换，水电板块的配置价值凸显，建议投资者重视水电板块的投资机会。

3、重视储能行业高景气度带来的投资机会：受新能源消纳需求和AI数据中心电力紧缺的双重驱动，储能电芯行业呈现出满产满销的态势，景气度高涨。全球储能需求超预期增加，国内受容量补偿电价逐步出台的影响，大储能需求超预期，供应紧张。预计今明两年增长30%-40%。短期内，储能行业的高景气度将带动相关企业业绩增长；长期来看，储能将成为电力行业的重要组成部分，行业规模有望持续扩大。

4、关注AI数据中心推动的电源架构升级机会：为应对AI算力带来的巨大电力挑战，英伟达正在引领一场深刻的电源架构变革，推动数据中心向800V直流电（800VDC）架构过渡。这一技术革新短期内将带动相关设备和组件的需求增长；长期来看，将促进电力行业的技术升级，提高能源利用效率，满足未来AI算力发展的需求。

风险提示

宏观经济波动和政策变化可能影响电力需求和行业发展，此外，新能源项目建设进度和成本控制存在不确定性，相关投资可能面临技术和市场风险。