公司中报密集发布，业绩呈现向好趋势。8 月份，电力上市公司纷纷公布半年度报告，部分公司盈利同比增长，但业绩向好趋势已经确立。华能国际、长江电力等公司进行票据融资，募集资金用于优化债务结构。国投电力、长江电力等公司开展机组收购工作，收购大股东电力资产，扩大公司经营规模。

可再生能源规划出台，火电局面持续向好。清洁能源相关工作仍在不断推进，可再生能源“十二五”规划出台，构成了重要的里程碑。电煤供需形势发生改变，火电局面持续向好，火电机组也将不断趋于大型化，利好行业盈利。

电力板块8 月份以来跑赢大盘1.97 个百分点。电力板块8 月份以来跑赢大盘1.97 个百分点，过去三个月跑赢大盘9.0 个百分点。目前电力行业2012 年平均PE 为14.44 倍，在所有行业中处于中等位置；平均PB1.62 倍，高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等八个行业。

9 月份建议重点关注受益于煤炭产能过剩的公司，对煤价敏感的公司的和长期成长性好的公司。来水持续良好，电量推升水电业绩，煤价维持低位震荡，前期高价存煤已逐渐消耗，火电盈利将持续提升，

火电：短期上调和下调电价的可能性均很小；港口库存有所下降，煤价略有回升，由于煤炭需求仍然疲软，水电出力较好，煤价短期内将小幅震荡；

发电量短期仍将维持在低位，未来用增速将有所回升。

水电：电价改革试点地区，水电电价有上调可能性；河流来水持续良好，发电量维持高位；利率下调，财务费用下降利好盈利，低CPI 和低经济增速条件下，利率仍可能下调。

建议关注: （1）沿海电厂比重大、对煤价敏感的：如华能国际、粤电力A、华电国际；（2）拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的：如内蒙华电、皖能电力、st 漳电；（3）装机结构良好，长期成长性好的：如国电电力、国投电力。

风险提示：电力需求持续疲软，动力煤价大幅反弹，河流来水转枯。