1~9 月份全社会用电量36882 亿千瓦时，同比增长 4.8％，增速有望随经济企稳。由于大秦线检修，港口存煤短期回落，价格小幅升高，但下游需求不旺，煤价将低位波动。建议重点关注三类公司：拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的公司；

沿海电厂比重大、对煤价敏感的公司和装机结构良好，长期成长性好的公司。

全社会用电量累计同比增长4.8%。1～9 月份，全国全社会累计用电量达到36882 亿千瓦时，同比增长4.8%。9 月份当月用电量4051亿千瓦时，同比增长2.9%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.3% 、2.9%、11.3% 和11.6% 。

全国累计发电量同比增长3.6%。1 ～9 月份全国累计发电量35834 亿千瓦时，同比增长3.6%。其中：水电发电量5732亿千瓦时，同比增长24.3% ；火电发电量28154 亿千瓦时，同比下降 0.2%；核电发电量 720 亿千瓦时，同比增长10.7% ；风力发电量706 亿千瓦时，同比增长31.8% 。

全部机组利用小时累计下降151 小时。1～9 月份全国全部机组平均利用小时为3439小时，比上年同期下降151 小时，下降幅度为4.2%。其中，水电设备平均利用小时为2788小时，比去年同期增加 416 小时，火电设备平均利用小时为3707小时，比去年同期减少269 小时。

全国装机容量达10.63 亿千瓦。截至 9 月底，全国全口径装机容量达到 106346万千瓦，同比增长 8.7%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到20533 、78744 、1257、5521万千瓦，累计增速分别为 7.1%、7.3%、5.6%、37.2% 。

坑口煤价维持稳定，港口电厂煤价小幅上升。10月19日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价655 元/吨，较上月同期回升15元/吨；石洞口二厂5500大卡电煤到厂价680 元/吨，较上月上涨10元/吨。10月18日秦皇岛煤炭库存550.4 万吨，较上月同期下降141 万吨。

煤价有望低位波动，建议重点关注三类公司。 (1) 拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的公司：如内蒙华电、皖能电力、st 漳电；(2) 装机结构良好，长期成长性好的公司：如国投电力、宝新能源；(3)沿海电厂比重大、受益市场煤价下跌的公司：如华能国际、粤电力A、华电国际。

风险提示：电力需求持续疲软，动力煤价大幅反弹，河流来水不佳