1~10 月份全社会用电量40881 亿千瓦时，同比增长4.9％，增速环比略有回升。

大秦线检修结束，港口存煤量明显回升，价格小幅回落，下游需求仍不旺，煤价将低位震荡。建议重点关注四类公司：盈利持续改善的龙头公司，明确受益于煤价下跌的公司，装机结构良好以及成长性突出的公司。

全社会用电量累计同比增长4.9%。1～10 月份，全国全社会累计用电量达到40881 亿千瓦时，同比增长4.9%。10 月份当月用电量3998 亿千瓦时，同比增长6.1%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.7%、3.2%、11.2%和10.9%。

全国累计发电量同比增长3.9%。1～10 月份全国累计发电量39752 亿千瓦时，同比增长3.9%。其中：水电发电量6489 亿千瓦时，同比增长27.1%；火电发电量31093 亿千瓦时，同比下滑0.4%；核电发电量812 亿千瓦时，同比增长12.4%；风力发电量800 亿千瓦时，同比增长32.7%。

全部机组利用小时累计下降157 小时。1～10 月份全国全部机组平均利用小时为3801 小时，比上年同期下降157 小时，下降幅度为4.0%。其中，水电设备平均利用小时为3114 小时，比去年同期增加488 小时，火电设备平均利用小时为4084 小时，比去年同期减少296 小时。

全国装机容量达10.69 亿千瓦。截至10 月底，全国全口径装机容量达到106850 万千瓦，同比增长8.4%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到20632、79079、1257、5589 万千瓦，累计增速分别为6.9%、6.8%、5.6%、33.9%。

港口煤价有所下降，坑口电厂煤价略有上升。总体来看，11 月15 日秦皇岛5500 大卡山西优混最高售价640 元/吨，较上月同期下降15 元/吨；石洞口二厂5500 大卡电煤到厂价690 元/吨，较上月同期上升5 元/吨。11 月15 日秦皇岛煤炭库存662.5 万吨，较上月同期增加125.9 万吨。

煤价低位震荡，建议重点关注四类公司。（1）行业龙头，盈利持续改善的优质蓝筹股：如华能国际、长江电力等；（2）拥有坑口电厂，受益坑口煤价大幅下跌的公司：如内蒙华电、皖能电力、漳泽电力等；（3）清洁能源比重高，穿越经济周期，未来成长性突出的公司：如国投电力、川投能源等；（4）后续项目储备丰厚，与大集团合作，未来规模大幅提升的公司：如宝新能源等。

彭全刚 风险提示：电力需求持续低迷，动力煤价大幅反弹，河流来水转枯。