全社会用电量累计同比增长5.1%。1～11 月份，全国全社会累计用电量达到45028 亿千瓦时，同比增长5.1%。11 月份当月用电量4139 亿千瓦时，同比增长7.6%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.6%、3.5%、11.2%和10.6%。

全国累计发电量同比增长4.4%。1～11 月份全国累计发电量43843 亿千瓦时，同比增长4.4%。其中：水电发电量7078 亿千瓦时，同比增长26.7%；火电发电量34297 亿千瓦时，同比增长0.1%；核电发电量893 亿千瓦时，同比增长13.3%；风力发电量899 亿千瓦时，同比增长35.2%。

全部机组利用小时累计下降160 小时。1～11 月份全国全部机组平均利用小时为4174 小时，比上年同期下降160 小时，下降幅度为3.7%。其中，水电设备平均利用小时为3351 小时，比去年同期增加497 小时，火电设备平均利用小时为4507 小时，比去年同期减少301 小时。

全国装机容量达10.75 亿千瓦。截至11 月底，全国全口径装机容量达到107516 万千瓦，同比增长8.2%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到20743、79563、1257、5657 万千瓦，累计增速分别为7.8%、6.7%、5.6%、32.9%。

港口电厂煤价小幅下降，坑口煤价稳中微升。总体来看，12 月17 日秦皇岛5500 大卡山西优混最高售价635 元/吨，较上月同期下降5 元/吨；石洞口二厂5500 大卡电煤到厂价680 元/吨，较上月同期下降10 元/吨。12 月17 日秦皇岛煤炭库存656.2 万吨，较上月同期下降4.9 万吨。

全年盈利明确向好，建议重点关注五类公司。（1）成长性突出、穿越周期的公司：如国投电力、川投能源、宝新能源等；（2）13 年市盈率低、盈利持续改善的蓝筹公司：如华能国际、长江电力等；（3）市净率较低甚至破净、具有增持或回购机会的公司：如申能股份、深圳能源、桂东电力等；（4）坑口电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司：如漳泽电力、皖能电力等；（5）有融资需求、具有交易型机会的公司：如天富热电、皖能电力、金山股份等。彭全刚 ? 风险提示：电力需求不旺，动力煤价大幅反弹，河流来水同比偏少。