股权买卖频繁，项目建设进展。12月份，华电国际、国投电力等股权买卖工作取得进展，对旗下资产进行处置，或完成资产收购工作。华电国际、上海电力等公司公告了项目进展情况，在大型机组，热电联供等方面取得进展。

重点电煤合同取消，跨区输电工作推进。发改委和国务院办公厅分别发布公告，取消电煤价格干预措施和电煤重点合同，电煤市场化进程取得重要进展。电监会发布跨区输电交易基本规则，对市场进行规范，同时，相关跨区输电骨干线路建设工作持续进展中。

电力板块12月份以来跑输大盘8.79 个百分点。电力板块 12月份以来跑输大盘8.79 个百分点，过去三个月跑输大盘2.0 个百分点。目前电力行业2012年平均PE为15.55 倍，在所有行业中处于中等位置；平均 PB1.55倍，高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等六个行业。

1 月份建议重点关注成长性突出的公司、盈利持续改善的公司、市净率较低公司、受益于煤价补跌的公司和有融资需求的公司。水电火电全年业绩明确增长，明年煤价仍将处于低位，火电盈利持续提升，水电若来水平稳也将增长。

火电：短期不会上调或下调电价；煤炭需求不旺，煤价仍将低位震荡；发电量持续回暖，未来增速有望随经济继续回升。

水电：电价改革试点地区，水电电价有上调可能性；发电量维持低位；利率已下调，资金成本将持续下降。

建议关注:（1）成长性突出、穿越周期的公司：如国投电力、川投能源、宝新能源等；（2 ）13 年市盈率低、盈利持续改善的蓝筹公司：如华能国际、长江电力等；（3）市净率较低甚至破净、具有增持或回购机会的公司：如申能股份、深圳能源、桂东电力等；（4）坑口电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司：如漳泽电力、皖能电力等；（5）有融资需求、具有交易型机会的公司：如金山股份、天富热电等。

风险提示：用电需求低迷，动力煤价大幅上涨，河流来水转枯。