一、行情回顾

眼见冲上3500点，一周回到解放前

上周还沉浸在牛市的美梦里，本周又回到了最初的起点。上周所长明确指出本周周中会有调整的风险，一是上周的涨幅确实太跳脱了，上证指数的斜率陡峭得吓人，很多获利盘会选择落袋为安；二是国家希望中国股市走慢牛走长牛，健康可持续地上涨才能让市场回归理性。如果股市脱离合理估值继续疯狂，谁还想好好上班了？周三、周四的两根大阴线，让不少个股连吃2个跌停，也让不少投资者几乎回吐了前期的全部利润。周五虽然上证指数微微收涨0.13%，但券商板块的低迷隐约透露出资金对未来行情的信心不足。

乐观点看，周五收了一个十字星，最低点为3181点， 并未向下回补缺口，可见市场还是有止跌企稳的迹象，沪指在20日均线位置获得支撑。板块上看，本周建材、环保、农林牧渔食品饮料等行业涨幅居前，即便大盘低迷，仍有不少个股股价在周五创历史新高，可见选对行业和公司才能扛过暴跌。

二、热点聚焦

1.  证监会对新时代证券、国盛证券、国盛期货实行接管；银保监会依法对天安财险等6家机构实施接管

点评：鉴于新时代证券、国盛证券、国盛期货隐瞒实际控制人或持股比例，公司治理失衡，为保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，中国证监会决定自2020年7月17日起至2021年7月16日，对上述公司依法实行接管。证监会分别委托中信建投证券、中航证券及招商证券、国泰君安期货成立相应公司托管组开展工作。

鉴于天安财保、华夏寿险、天安人寿、易安财险、新时代信托、新华信托触发接管条件，为维护社会公共利益，银保监会决定委托中国太平洋财险、国寿健康、新华人寿保险、中国人民财产保险司、中信信托、交银国际信托六个托管组对上述六家机构实施接管。

证监会接管3家券商，银保监会接管6家保险，这9家金融机构都是明天系旗下的公司，现在由官方出手接管，意味着过去几年对金融系统的整顿，可能快要收尾了。金融大开放背景下，金融行业整合是大势所趋。接管的消息也强化了国内券商合并预期，对头部券商是利好，对保险股也会有刺激，但对中小型券商可能产生一定冲击。

2.  先锤一棍再给颗糖，中国人寿等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限提高到35%

点评：银保监会发布《关于优化险企权益类资产配置监管有关事项的通知》。通知指出，设置差异化权益类资产投资监管比例，明确八档权益类资产监管比例，最高可占上季末总资产45%。其中，中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等由30%提高到35%。

每次大盘砸个坑，事后都会给股民发糖。看吧，这下银保监会又给市场输血了。现在险资规模是20万亿，理论上有9万亿可以买股票，死气沉沉的大盘要回血了。险资入市，一般都是长线增量资金，会选择目前低估值的优质地产、银行板块，对目前溢价过高的板块可能提振作用不大，大家如果要跟险资走，就要树立起长期价值投资的观念。

3.  商务部等七部门启动小店经济推进行动

点评：继地摊经济之后，小店经济又来了！近日，商务部等7部门联合印发《关于开展小店经济推进行动的通知》。《通知》明确，到2025年，形成人气旺、“烟火气”浓的小店集聚区1000个，达到“百城千区亿店”目标。

就业是稳经济的一大手段，地摊经济、直播经济、小店经济都可以缓解家庭经济压力。相关概念股有：

1) 青岛金王（002094）：在全国拥有9500多家“小店”。基于公司线下“小店”优势，腾讯、阿里分别与公司合作，致力于构筑高认知度美妆营销运营体系。

2) 海宁皮城（002344）公司的主营业务为皮革专业市场的开发、租赁和服务。主要产品或提供的劳务：商铺及其配套物业的租赁与销售、酒店服务、商品流通、健康医疗服务及融资性担保业务等。

3) 小商品城（600415）公司的主营业务为市场经营、商品销售、房地产和酒店服务业务。从事市场开发经营及配套服务，房地产开发及销售和贸易，提供网上交易平台和服务，网上 交易市场开发经营等。

4) 广百股份（002187）公司是一家经营规模化、管理现代化、主业特色鲜明的百货零售企业，主营业务为百货零售。

5) 茂业商业（600828）公司的主营业务为超市以及百货的零售与批发，以商业零售为主，并辅以部分物业租赁和酒店业务。

4.  数字货币又有大事发生！互联网巨头测试央行加密货币，DC/EP试点再扩大

点评：最近A股的数字货币板块时不时就爆发一波，所长总感觉有大事在酝酿。

近日有消息称，国内最大的外卖平台美团正在与中国人民银行数字货币研究所探讨关于DC/EP的落地应用问题，合作细节尚未最终敲定。7月8日，在滴滴宣布与中国人民银行数字货币研究所达成关于DC/EP的消息时，网上就流传美团与Bilibili也在与中国人民银行数字货币研究所洽谈关于DC/EP的落地事宜。今年10月将在华盛顿召开的G20财务官员会议也将围绕数字货币的运用、洗钱的风险和数字货币支付的挑战等展开。

“虚拟货币”越来越多的出现在世界性的会议中，据统计，全球80%的央行都在研究数字货币，但只有10%的央行在进行试点和落地，目前全球数字货币的发展仍在初期。总之，所长看好未来数字货币这个大方向。

数字货币相关上市公司有：四方精创、飞天诚信、宇信科技、新大陆、聚龙股份、高伟达、广电运通等。

5.  大跌大买！近期大股东增持不断，关注公司未来发展

点评：本周A股大回调，高管减持意愿明显下降，增持意愿显著增强。拟增持股主要分布在公用事业、机械设备、商业贸易等行业，增持金额在1亿元以上的公司至少有11家，分别为：包钢股份、协鑫集成、南京银行、东方盛虹、平煤股份、内蒙华电、新希望、三峡水利、顺利办、郴电国际、杰克股份。对于大股东增持的公司，大多证明管理层对公司未来业绩有信心，投资者可以通过分析公司近年业绩的增长状况，如果过去业绩增长稳定，同时市场份额不断增加、处于行业景气度向上的公司，可以重点关注。

6.  影视行业注入暖流：低风险地区影院有序开业；第23届上影节7月25日开幕 

点评：受疫情影响，影视行业冷清了大半年，国家电影局宣布，低风险区的电影院将在7月20日统一开放营业，这对整个疫情期间历经寒冬的电影行业来说，真的是一根救命稻草。但疫情管控还是很严格，需要遵守网络预约、交叉隔座售票、全程佩戴口罩、上座率不得超过30%、影厅禁止饮食等规定。

另外，第23届上影节将于7月25日至8月2日举办，第二十六届上海电视节于8月3日至8月7日举办。届时，观众可通过上影节官方指定售票平台淘票票关注电影展映场次及购票时间，也可以通过官方指定合作媒体优酷线上观展。

影院复工在即，相关概念股有：万达电影、北京文化、唐德影视、欢瑞世纪、中国电影、文投控股、横店影视。但所长认为影院离回归正轨还有很长的路要走。

三、后市策略

投资是一辈子的事，道路是曲折的，前途是光明的

从历史上来看，在一波大的牛市行情中，情绪推动成分较大，因此调整大多较为剧烈，如2007年5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初。从事后看，这些调整均为投资者提供了布局的机会，市场上涨趋势仍会延续。

作为一个成熟的投资者，无需因为短期内的调整就感到恐慌，永远记得巴菲特那句“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。我们应当具备长期眼光，从大方向上把握A股的未来走势，毕竟投资是一辈子的事，道路是曲折的，前途是光明的。所长长期看好A股的理由大致有三点：

1) 中国实体经济的复苏必将向资本市场传导，大家有钱了当然会增加投资，从而增加股市的流动性；

2) 国家希望中国资本市场健康向上发展，政策会有序驱动和调节市场；

3) A股在全球配置吸引力提升，外资流入给A股锦上添花。

本周大盘有种调整一步到位的气质，并且给市场上许多优质板块挖出相当深的黄金坑，比如近期涨幅过快的军工和牛了一年的科技板块，本周都出现了相对安全的买点。展望后市，所长看好以下板块：

1) 军工板块：八一建军节临近，横盘多年，目前仍处于估值洼地的军工龙头有很强的补涨需求。优质标的有：中航沈飞、航发动力、亚光科技、中航重机、航发科技、洪都航空、天箭科技、中直股份等。

2) 国企改革：在电网、军工、铁路等重点领域混改深化、央企及地方国企资产证券化全面提速背景下，国企改革将在新的行动方案指引下驶入“新赛道。相关概念股有：中航高科、中航机电、沈阳化工、青岛双星、兖州煤业等；

3) 汽车、消费电子、游戏等可选消费：下半年可选消费的复苏将成为长期主线。相关概念股有：宁德时代、比亚迪、三花智控、歌尔股份、领益智造、三七互娱等。

本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号：A0740619070001)撰写