核心观点:

整体成交情况:整体成交环比小幅攀升上周,一线四大城市房地产成交面积 124 万平米,环比下降 7%,我们跟踪的部分二线城市房地产成交 355 万平米,环比上升 9%。上周,整体成交环比小幅上涨,但是城市间环比出现分化,一线城市整体环比下降,具体来看,除广州环比上涨 30%外,京沪深环比均下滑;二线城市整体成交环比上升,但城市间涨跌互相,其中青岛、福州分别环比上涨 253%、234%,增幅明显。

分区域看,三大重点区域成交分化明显,其中环渤海地区环比增长13%,主要是受青岛成交环比大幅上涨影响;珠三角地区环比小幅上涨 5%,主要是受广州环比大幅上涨 30%所致,而长三角则环比下降 14%,主要是受上海和南京大幅下滑影响。

整体库存情况:高库存状态继续小幅改善,去化依旧加快上周,推盘量呈现逐日回升态势,整体推盘量维持相对高位。全国 15城市库存指数继续在高位保持小幅下行趋势,其中,上海高库存状态继续小幅改善,北京库存指数则呈现震荡上行趋势,12 大城市去化速度则延续了前期的加快趋势。

本周观点:政策面持续友好,成交继续放量增长6 月以来,地方政策继续稳步推进,调整措施逐步由公积金政策延伸至购买补贴、税费减免等财税支持方面。此外,长效调节机制也有序推进,其中发改委和住建部下达 2015 年棚改和保障房建设计划: 2015 年, 中央预算内投资 766 亿元,支持棚改和保障性安居工程配套基础设施建设,而在地方层面上,安徽在继续加大棚改力度的基础上,重点推行货币化安置,提出货币化安置比例不低于 40%的要求,有利于加快去库存,缓解高库存压力。持续友好的政策环境,促进成交持续复苏,6 月上旬,我们统计的67 城市一手房成交同比增长 50%,成交持续放量增长,6 月大中城市成交继续保持高景气度获得确立。我们认为进入三季度,基本面将会朝着量价齐升方向演绎,主流地产股 NAV 估值弹性以及相对估值水平将均会获得较大提升,继续推荐买入主流地产股。

本周组合

上周广发地产组合包括万科、中南建设、冠城大通、鲁商置业、福星股份和雅致股份。本周广发地产组合保持不变。

风险提示

基本面回复速度低于预期,受房价影响政策面预期转变。