核心观点:

整体成交情况:整体环比降幅持续收窄,一线城市实现回升

上周,一线四大城市房地产成交面积124万平米,环比升13%,我们跟踪的部分二线城市房地产成交280万平米,环比降5%。

上周,整体环比降幅持续收窄,一线城市实现回升,环比升11%,北上广深环比均上升,其中北京环比升36%;二线城市继续呈现涨跌互现,其中海口环比上升77%,而宁波则环比下降32%。

分区域看,环渤海地区止跌回升,珠三角地区呈现继续上升,而长三角地区则继续下滑。环渤海样本城市中,除北京和石家庄外,其余城市环比均下降。长三角样本城市中,除上海和杭州外,其余城市环比均下降。珠三角样本城市则环比均上升。

整体库存情况:推盘量止跌回升,去化速度继续小幅下滑

上周我们跟踪的12大城市整体推盘量实现止跌回升,推盘力度有所加大,但与前期相比,依然处于推盘淡季。全国15城市库存与前期基本持平,依旧维持高位,其中北京和上海库存在前一周下滑的基础上呈现高位盘整。12大城市去化速度继续呈现小幅下滑趋势,但依旧处于相对高位。

本周观点:整体政策持续友好,成交复苏具备可持续性

目前,地方政府继续推进行业支持政策,四川省2015年全面取消限购、限价等行政干预政策,绍兴于2015年2月15日起实施购房补贴、提高公积金贷款额度等购房优惠政策。信贷环境方面,二线重点城市首套房贷利率普遍优惠,整体信贷政策继续向宽松方向发展。统计局数据显示2014年12月商品销售面积同比降幅收窄至4.1%(同比依旧为负主要是由于三四线城市复苏具有滞后性,我们统计的44大中城市12月成交同比上涨28%),全年降幅收窄至7.6%。尽管进入2015以来,成交出现了一定幅度的回调,但环比降幅持续收窄,一线城市成交开始转好,我们认为地产作为底线思维下的地位是不变的,并且高库存背景下房价不具备系统性上涨风险,未来整体行业政策仍将继续友好,根据以往经验,一、二线城市本轮复苏趋势将会延续到明年三季度,成交复苏具备可持续性,地产板块投资逻辑依然顺畅,板块有望获得显著超额收益,建议继续关注地产板块投资机会。

本周组合:

上周广发地产组合包括招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通和首开股份。本周广发地产组合包括招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通和泛海控股。

风险提示

成交修复改善不及预期,降息影响存在滞后。