报告摘要：

新华联文旅业绩预告称2016 年全年盈利约为5-5.5 亿元，与上年同期（3.07 亿元）相比，约增长63%-79.30%，对应16 年EPS 范围为0.26-0.29元。业绩增长的主要原因是报告期内房地产业务结算收入较去年有大幅增加。

地产与金融业务持续贡献收益：公司现有土地储备充足并不断集中向一二线城市发展。另外，公司海外布局也取得了收获，歌剧院壹号项目11 月19 日开盘后迅速售罄，创澳大利亚地产单日成交新纪录。公司作为长沙银行第二大股东持续获得丰厚的投资收益，并且有望通过长沙银行的IPO 进一步实现价值增值。

由地产向文旅的战略转型持续发力：公司芜湖的鸠兹古镇和海洋公园项目已于16 年下半年相继开业，与芜湖方特相互映衬实现业态互补，暑假及国庆期间的表现优异。同时，长沙铜官窑项目也在有节奏的建设中，公司发挥商业综合体的开发经验能够打造长沙地区规模最大的休闲旅游度假区。

非公开发行恢复申请，资本运作助力公司发展：12 月23 日公司公告本次非公开发行符合相关法律法规，不受西南证券事件的影响并恢复审查申请。由于本次定增此前已核发批文，参照前例，重新审查有望较快获得通过，铜官窑及济州岛项目将获得募集资金的支持，这对公司文旅产业的发展具有重大的支持作用。

投资建议：公司转型过程中地产与金融业务提供可靠的盈利支撑，战略资源将不断倾向于旅游开发，搭载国内休闲度假游快速发展的大趋势。暂不考虑本次非公开发行计划，预计2016-2018 年的EPS 复合增速为52.54%，维持买入评级。

风险提示：1.海外形势波动，济州岛项目博彩业开发或存不确定性