投资要点：

10月券商板块表现优于大盘。10月证券行业指数由4071.4点上涨至4371.01点，涨幅为7.36%；同期沪深300指数涨幅为4.41%。9月份市场换手率创出年内新低，达到了12.93%。

业绩持续下滑。由于下半年以来市场持续弱势，对券商业绩影响明显。9月份，上市券商整体出现亏损1.76亿元。其中过半数券商9月业绩出现亏损。

传统业务受制于市场弱势。经纪业务：由于市场低迷，9月市场股基交易额为2.28万亿，环比下降39.2%；日均成交量仅有1084.1亿元。投行业务：股权融资规模有所萎缩，其中增发项目募集资金281.95亿元，环比下滑24.28%；IPO募集资金289.31亿元，环比小幅增加4.6%。

创新业务成为看点。融资融券业务由试点转为常规化，转融通的实施将给券商带来实质性利好。新三板作为中小型企业乃至微型企业进行股权融资的一个重要渠道，受到了监管层的高度重视，扩容方案的推出越来越近。

投资建议。目前券商板块估值已处于历史相对低位，具有一定的估值优势。因此，如果市场逐渐转暖，那么高弹性的传统业务将扭转券商业绩下滑的局面；而创新业务以及一系列宽松的政策预计都将成为利好券商板块的催化剂。维持"增持"评级。