11月券商板块表现弱于大盘。11月证券行业指数由4406点下跌至4022点，跌幅为8.7%；同期沪深300指数跌幅为3.3%。11月份市场换手率再创年内新低，达到了11.45%。

月度业绩出现扭转。9月份，上市券商整体出现亏损1.76亿元。

而到了10月份，上市券商整体实现净利润9.13亿元，除了中信、东北出现亏损以外，海通环比小幅下滑，大部分券商均出现了不同程度的环比增长。

传统业务依旧低迷。经纪业务：10月市场股基交易额为2.12万亿，环比下降7%；日均成交量仅有1322亿元。投行业务：股权融资规模持续萎缩，10月IPO 市场共完成项目15家，募集资金98.97亿元，整体规模环比大幅下滑64%，平均规模环比下降了49.8%。

创新业务成为看点。交易所出台了融资融券交易细则，意味着融资融券正式纳入券商常规业务，25家试点券商具有先发优势。新三板作为稳步推进，目前累计有59家券商获得了主办券商资格，其中已有30家券商已正式开展此项业务，共计95家公司挂牌交易。

投资建议。全年业绩下滑已成定局，而传统业务进一步下滑的空间较为有限；此外创新业务的深化以及利好政策的出台，将为券商业绩提升以及业务转型提供更多路径。因此，我们维持“增持”评级。