2011年已经收官，券商业绩均出现了大幅下滑，部分券商业绩腰斩。传统业务受制于市场行情的低迷，创新业务也难以短期内提高业绩贡献，我们给予行业“中性”评级。大型券商在宽松的监管政策下将具有先发优势，首推中信证券。

12月券商板块表现持续弱势。沪深300指数12 月区间跌幅为6.97%，而证券行业指数12月区间跌幅为10.45%，落后于市场3.48%。

流通市值换手率降到了12.04%，仅高于10月份的换手率11.73%。

月度业绩普遍出现亏损。12月份半数以上上市券商业绩出现了亏损。中信由于出售华夏基金51%的股权，12月业绩为44.67亿元，环比大幅增长。而东北证券自8月份以来连续出现亏损，12月份亏损达到了8061万元。

传统业务表现平平。经纪业务：12月市场股基交易额为2.05万亿，环比下降38%；日均成交量仅有933亿元。投行业务：股权融资规模环比有所增长，12月完成IPO项目19家，共募集资金181.49亿元，整体规模环比提升了33.92%，平均规模环比小幅提高了5.73%。

融资融券稳步发展。12月两市融资融券余额为382.7亿元，环比增长了1.47%。由于市场持续走弱，融券交易逐渐活跃，融券余额为6.59 亿元，环比提升了45.57%。融资融券余额占流通市值的比重在12月达到了0.232%，环比增加了8.41%。