事件：2025 年6 月4 日，按党中央统一部署，国务院批准分立组建新的汽车央企，基于长安汽车、辰致集团等公司创建。中国长安汽车贯彻国家战略，落实国资委“聚焦主责主业”的核心要求，构建自主可控的供应链，推动产业结构升级，加快形成新质生产力，打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术的世界一流汽车集团。

整合了上下游产业链，逐步构建自主可控的产业链供应链闭环：中国长安汽车主体为长安汽车、辰致集团，覆盖了汽车及零部件的研发、制造、商贸、物流及生态圈全产业链，具备强大的全栈式汽车专业解决方案能力。中国长安汽车将坚持全集团战略一体化，系统推进整零协同、零零协同、产融协同。进一步深化战略同频、产业融合、海外同步的全产业链、全方位合作体系。未来形成“技术垂直整合+制造水平分工+产能平台共享”整零、零零深度融合模式。

坚定打造五“新”长安：1）新使命：积极落实成渝地区双城经济圈建设战略部署，深化央地合作，带动西部发展，深度融入重庆“33618”现代制造业集群体系建设。2）新战略：加速推进三大计划：香格里拉计划、北斗天枢计划、海纳百川计划。3）新汽车：持续在全球打造阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大新能源品牌。始终强化科技创新，打造智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等新质生产力，探索海陆空立体出行新生态。4）新生态：产业生态垂直整合与整零协同：覆盖整车、零部件、销售服务、物流及摩托车业务，形成整零、零零深度融合模式。5）新服务：ToB 端产融结合全局焕新，拓展金融与后市场服务；ToC 端“伙伴+”“With U”服务品牌化，聚焦用户“买卖用修服”全场景。

投资建议： 我们预计公司2025-2027 年实现营业收入1840.70/2068.82/2325.77 亿元，归母净利润81.06/101.44/115.04 亿元。

对应PE 分别为15.7/12.6/11.1 倍，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧；海外拓展不及预期；新产品开发不及预期。