铜陵有色金属集团股份有限公司

关于开展2026年度商品类期货和衍生品套期保值业务的可行性

分析报告

一、业务目的、必要性及可行性

大宗商品价格波动频繁且幅度较大，对铜陵有色金属集团股份有限公司（以下简称“公司”）自产矿盈利水平、原材料采购成本、主产品销售收益均产生较大影响。为保障公司长期稳健发展，锁定经营利润，规避价格波动带来的经营风险，保持生产经营的稳定性和可持续性，公司就与生产经营相关的铜、黄金、白银等产品开展期货和衍生品套期保值业务具有充分的必要性。

基于日常生产经营及风险管控实际需求，结合现货库存保有、原材料采购、产品产销、订单签订等各业务环节形成的风险敞口，公司拟选择与主营业务高度匹配的铜、黄金、白银等期货及期权品种开展操作，对冲相关价格风险敞口。公司将严格依据现货业务体量、采购计划与销售安排，合理审慎确定套期保值的交易品种、存续期限及操作规模，有效平抑大宗商品价格波动对生产经营带来的不利影响。

公司开展套期保值业务不以获取投机性收益为目的，不会对公司主营业务的正常开展产生不利影响。相关交易与公司生产经营规模、业务周期及风险承受能力相匹配。

公司已建立成熟的套期保值体系，包括规章制度、业务模式、专业团队、数字化管理系统等，保障公司套期保值业务合规、稳定开展，具有可行性。

二、开展套期保值业务的主要内容

（一）交易品种：公司及所属控股子公司结合自身生产经营实际，对铜、黄金、

1白银等产品开展套期保值业务。

（二）交易金额：2026年度预计动用的交易保证金和权利金上限65亿元。上述额度在保值期限范围内可循环使用。

（二）开展方式

1.保值品种：铜、黄金、白银等。

2.保值市场：上海期货交易所、上海国际能源交易中心、伦敦金属交易所（境外交易已充分考虑结算便捷性、交易流动性、汇率波动性等因素）。

3.保值数量：保值数量不超过公司自产、外购、销售实物总量的90%。保值实

施滚动操作，全年任意时点单边持仓量不超过经营实物总量的50%。

3.保值工具：期货、期权。

4.合约期限：原则上不超过12个月或原生资产合同期限。

5.流动性安排和清算交收原则：主要根据建立期货、期权持仓所对应的到期日

进行资金方面的安排，并按照交易所提供的结算价格进行买入和卖出的结算。

6.支付方式：通过境内外期货专户进行支付，按到期日现金汇付结算。

7.履约担保：上海期货交易所和上海国际能源交易中心以期货保证金形式担保，

伦敦金属交易所以经纪商授信额度及期货保证金形式进行担保。

（三）交易期限

2026年1月1日至2026年12月31日。公司董事会授权经理层审批日常商品期货套

期保值业务方案，签署相关协议及文件。

（四）资金来源

2公司自有资金，不涉及募集资金或银行信贷资金。

三、会计政策及核算原则

公司根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号—套期保值》等相关规定，对开展的期货和衍生品套期保值业务进行相应核算。

四、交易风险分析及风控措施

（一）业务开展准备情况

1.制度保障：公司已制定《套期保值管理制度》，明确了套期保值业务的操作

流程、审批权限、风险控制等要求，期货和衍生品业务严格按照制度规定执行。

2.组织架构：经董事会、股东会授权，公司经营管理层可根据审议通过的期货

套期保值计划组织实施、制定和完善期货套期保值的业务流程，对所有境内外期货套期保值业务实行管控和监管。

3.人员配备：公司设立套期保值业务相关岗位，且配备人员具备资质并接受过专业培训。

4.内控体系：公司建立了完善的账户及资金管理制度、交易决策程序、报告制

度及风险监控机制，实现交易决策、执行、风控分离，确保业务全程可追溯、可管控。

（二）业务风险分析

1.市场风险

基差风险：基差（现货价格与期货价格之间的差价）的变化会影响套期保值的效果。如果基差波动较大，可能导致套期保值无法完全对冲风险。例如，当期货价格涨幅小于现货价格涨幅时，企业卖出套期保值可能无法完全锁定利润。

3资金风险：期货交易实行保证金和逐日盯市制度。当市场价格波动剧烈时，企

业可能需要追加大量保证金。若企业资金流动性不足，可能无法及时补足保证金，从而面临被强行平仓的风险，导致实际损失。

流动性风险：在某些情况下，期货和衍生品市场可能因交易不活跃或市场中断，导致企业无法以合理的价格进出市场。这可能使企业在需要平仓或调整头寸时面临困难，从而影响套期保值的效果。

2.操作风险

期货和衍生品交易专业性较强，复杂程度较高。

在开展交易时，如操作人员不具备相应的专业知识和技能，无法正确完成工作任务，或未按规定程序进行交易操作，将带来操作风险。

如果企业交易制度不完善，权责归属不明，未实现交易决策、执行、风控分离，缺乏动态监控机制，也将带来操作风险。

3.政策法规风险

合规风险：企业可能因不了解相关法律法规或者未能及时跟进并适应监管机构

对期货和衍生品市场的监管政策的变化，而违反规定，面临法律诉讼和监管处罚。

其他政策变化：由于国家相关其他政策变化带来的市场结构的变化，从而导致已经执行的套期保值策略无效的风险。

4.其他风险

系统故障：交易平台中断或数据错误导致指令延迟或误操作。

网络安全：量化交易软件失控或数据泄漏会对交易产生严重的影响。

（三）风险控制措施

41.健全内控制度，严格按照公司《套期保值管理制度》开展期货和衍生品套期

保值业务，明确审批权限、操作流程及风险限额，避免投机行为。建立决策、执行、控制分离机制，严格执行岗位不相容原则。

2.严格遵循套保原则，公司各单位根据自身业务实际情况不断完善期货及衍生

品套期保值操作实施细则，合理选择保值时机、市场、合约等。避免过度偏离实际需求，即套保规模应与现货头寸或预期交易量匹配。

3.实时监控市场动态，密切关注市场行情变化，及时调整套期保值策略。当市

场价格波动较大或出现异常情况时，公司期货领导小组及时召开会议，讨论应急处理方案，以控制风险。

4.定期进行物料库存未保量的核算和压力测试，设立保证金压力阈值，根据市

场情况做好资金预算工作。定期审计套保业务，检查交易记录与财务报表的一致性，防范操作失误和舞弊风险。

5.建立风险评估机制，在开展套期保值业务前，对市场风险、流动性风险、操

作风险、法规风险等进行全面评估，并估算可能产生的最大损失金额，制定相应的风险应对措施。

6.加强风险监控，风险管理岗位负责对套期保值业务的风险状况进行日常监控和评估，定期向管理层报告风险情况。一旦发现风险超出预期或出现异常情况，应立即予以预警并督促相关单位立即予以处理。公司定期收集分析各单位套期保值的期货持仓、未保量情况，对套期保值业务进行指导，并对期货风险控制方案提出意见。

六、结论

5公司开展商品类衍生品套期保值业务，旨在规避和防范市场波动对生产经营的影响，提升经营稳健性。通过参与期货及衍生品套期保值交易，公司可有效管控生产经营所需原材料与主要产品的价格波动风险，维护财务状况稳定，增强市场竞争力，提高整体经营质量，进而实现持续、稳健的高质量发展。

公司已制定切实可行的专项风险控制措施，能够有效规范相关交易行为，相关风险整体可控，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

铜陵有色金属集团股份有限公司董事会

2026年4月20日

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