核心要点

行情回顾

1、炼化及贸易板块本周上涨4.40%，超越沪深300指数的3.24%，在131个板块中排名第33位。

2、本周主力资金净流出1.34亿元，资金面有压力，但10月20日和23日分别净流入3.56亿元和7962.71万元，资金情绪波动明显。

3、个股涨多跌少，茂化实华以22.62%的周涨幅领涨，桐昆股份、ST沈化等涨幅超8%；和顺石油周跌幅1.96%，表现相对较差。

4、截至10月24日，板块市盈率（TTM）为10.13，市净率（MRQ）为1.66，估值水平处于历史平均水平附近。

宏观解读

1、2025年上半年，新疆原煤产量2.79亿吨，同比增长12.4%，煤炭产量增长为炼化行业提供了充足的原料保障。

2、广汇能源通过延伸产业链，推动传统煤化工向现代煤化工升级，实现煤炭资源的高效清洁利用。

行业要闻

1、广汇能源运营的红淖铁路年运能超过6000万吨，成为“疆煤东运”的重要通道。

2、广汇能源的绿电制氢项目已实现“制氢—储运—加氢—应用”全链条贯通。

3、公司CCUS项目首期“10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程”自2023年投产以来，装置运行正常稳定。

投资建议

1、关注煤炭供应增长带来的短期机会：近期，煤炭产量稳步增长，为炼化行业提供了充足的原料保障。新疆等地煤炭产量的增加，有助于降低企业生产成本，提高盈利能力。短期内，建议投资者关注受益于煤炭供应增加的炼化企业，抓住由于成本下降和生产稳定带来的股价上涨机会。

2、布局绿色转型推动的长期发展：炼化行业正加速向绿色低碳方向转型，现代煤化工技术的应用有助于提升资源利用率，减少排放。企业布局氢能领域，实施CCUS项目，不仅丰富了能源结构，也为行业提供可借鉴的碳减排方案。长期来看，建议投资者关注在技术升级和绿色转型方面有战略布局的龙头企业，分享行业可持续发展的红利。

风险提示

煤炭需求可能受新能源发展影响而波动，政策变化和环保要求提升可能增加企业运营成本，技术升级和转型效果存在不确定性。