2015 年在全国经济趋缓的环境下,建材家居市场的表现相对低糜,木业整体的微观环境都在相对低位,其中人造板和中纤板需求都维持在历史低位。但是公司通过提高资金周转率,不断降低三费,保持了较好的增长势头, 实现了二季度总体扭亏。

目前公司拥有林资源约 200 万亩,其中商业林和生态林占大部分,每年的产量约 10-20 万立方米。在剔除不利因素之后,今年在不断的削减费用的基础上,毛利有了大幅提升,经营处于临界拐点,配合林业改革期的到来,未来公司经营会再上一个台阶。

受厄尔尼诺现象影响,全球生存环境恶化加速,在哥本哈根会议上中国承诺减缓 CO2 排放;福建省森林覆盖率全国第一, 2010 年福建出台了《关于停止天然林采伐的紧急通知》,截至 2015 年二季度福建省依然执行限伐政策。

近期,涉及林改的文件集中引发,其中国家林业局发布印发的《国有林场备案办法》和中共中央、国务院印发了《生态文明体制改革总体方案》 提出将所有天然林纳入保护范围。建立国家用材林储备制度。逐步推进国有林区政企分开,完善以购买服务为主的国有林场公益林管护机制。完善集体林权制度,稳定承包权,拓展经营权能,健全林权抵押贷款和流转制度

预测公司 2015-2017 年 EPS0.02、 0.06、 0.09 元,给予公司“增持”评级。

风险提示: 市场变化风险、监管风险、产业政策变化风险。