核心要点

行情回顾

1、燃气板块本周上涨4.23%，在131个板块中排名第8，明显跑赢沪深300指数的-0.51%。周内板块单日表现突出，10月10日涨跌幅排名第4，显示出市场对燃气板块的关注度提升。

2、最近一周，燃气板块主力资金净流入2.24亿元，机构资金呈现持续流入态势。特别是在10月10日，单日主力资金净流入1.17亿元，表明机构对燃气板块的兴趣增强，或对板块未来表现持乐观态度。

3、本周，燃气板块内个股表现分化。大众公用上涨21.12%，洪通燃气上涨14.31%，表现优异；而ST金鸿下跌3.85%，佛燃能源下跌1.93%，表现不佳。整体来看，板块内多数个股上涨，板块活跃度提升。

4、截至10月10日，燃气板块市盈率（TTM）为-50.38，处于近一年数据的9.51分位，反映出板块盈利能力较弱；市净率（MRQ）为5.88，处于近一年数据的90.08分位，显示板块估值水平较高。投资者需关注板块盈利能力和估值水平的匹配情况。

宏观解读

1、2025年9月份，我国重卡市场共计销售约10.5万辆，同比增长约82%，市场表现超预期。其中，天然气重卡（气卡）市场在9月份实现了同比近1.4倍的增长，环比增长超过30%。这一增长主要受以下因素驱动：一是去年同期基数较低；二是公路货运进入小旺季，用户购车需求增长；三是环保政策利好，如老旧营运货车报废更新政策的实施，推动了燃气重卡需求的不断改善。

行业要闻

1、10月9日，中曼哈萨克斯坦坚戈油田燃气发电项目正式投产并网运行。该项目配置6台燃气发电机组，总装机容量达4.2兆瓦，能够完全满足坚戈采油管理区的生产及生活用电需求。

投资建议

1、关注燃气重卡增长带来的短期机会：近期，燃气重卡销量出现激增，2025年9月份我国天然气重卡市场同比近1.4倍增长，环比增长超过30%。这一增长主要受到去年同期基数较低、公路货运进入小旺季以及环保政策利好的驱动。短期内，燃气重卡销量的大幅增长将直接拉动天然气需求，促进燃气行业的发展。建议投资者关注受益于天然气需求增长的燃气行业相关企业，把握市场活跃带来的投资机会。

2、看好环保政策推动的行业长期发展：长期来看，随着国家环保政策的持续推进，如老旧营运货车报废更新政策的实施，燃气重卡有望在重卡市场中占据更大份额，进一步提升燃气行业的市场需求。同时，海外燃气发电项目的成功运行，如中曼哈萨克斯坦燃气发电项目，也为行业带来积极影响。类似项目的推广将推动燃气行业发展，促进能源结构优化和绿色发展。建议投资者关注具有技术优势和市场潜力的燃气行业龙头企业，进行长期布局。

风险提示

天然气需求增长可能受宏观经济波动和政策变化影响，燃气重卡市场增速存在不确定性；此外，行业估值处于较高分位，投资需警惕市场波动风险。