摘要：

建材行业：2025 年4 月2 日，美国正式实施所谓的“对等关税”政策，对所有进口商品加征10%的关税，并对中国商品加征额外关税，后续又对中国商品出台多轮加征关税措施。关税政策下，建材行业整体影响有限，同时房地产作为拉动内需的核心领域，有望成为政策发力方向，关注地产政策带来的行业估值修复，维持建材行业“推荐”评级。

水泥行业：2025 年3 月份全国水泥平均出货率环比提升约26 个百分点，同比提升约8 个百分点。全国水泥市场需求显现季节性修复特征，且复苏节奏优于去年同期，但受资金不足及低温天气扰动，行业复苏动能仍显不足，整体需求仍然偏弱运行。根据数字水泥网数据显示，2025 年3 月全国水泥市场平均价格为394.92元/吨，较2 月价格下滑4.5 元/吨，水泥旺季来临，关注需求恢复情况及行业错峰生产带来的供给侧积极变化，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。

玻璃行业：根据隆众资讯信息，从供应上来看，4 月份生产线点火、放水计划俱存，但点火产线处于烤窑阶段，暂时对产量影响不大，日熔量水平与3 月份相差不大。需求上来看，4 月份整体或将好于3 月份，但需求增长步伐或仍较为缓慢，业者低价补货为主。目前整体行业库存压力仍存，企业多将出货去库为主，价格操作或将较为灵活。综上来看，4 月份浮法玻璃市场价格或仍整体维持弱势。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。

玻璃纤维：整体而言，美国关税政策对于中国玻纤及制品行业整体影响有限，行业立足内需市场持续拓展新领域新赛道，发展前景依然可期。2025 年年初以来，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，同时2024 年玻纤两次提价，尤其是11 月针对风电纱和热塑短切产品提价有望在2025 年逐步落地，有望带动行业盈利能力提升，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技　　（002080.SZ）。

消费建材：美国关税政策下，消费建材行业整体影响有限，同时房地产作为拉动内需的核心领域，有望成为政策发力方向，关注地产政策带来的行业估值修复，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。