军工产业开启三大变革。2014年4 月,工业和信息化部印发了《促进军民融合式发展的指导意见》,强调军民深度融合,明确了2020年的发展目标。预计军工产业将在产业组织形式、产业结构和产业发展模式上进行重大变革。军工产业将弱化国有、民营的界限,更加重视核心材料和核心器件,强调信息技术的渗透,最终实现军民双跨、军民一体。二季度将是军民融合新政发力的关键时期,预计将有举办军民供需对接会、军民结合产业示范基地挂牌、航空发动机重大专项引入社会资本、军工科研院所改制文件出台等政策落地开花。

新兴涉军公司进入快速成长期。在上述变革过程中,军品采购制度将打破垄断,实现合理定价、公平竞争的目标。在即将启动的第四次军品科研生产能力结构调整中, 军工体系有可能出现较大规模变动, 部分国有军工企业将实现市场退出, 市场空白将由新兴企业填补, 它们将极大受益“小核心、大协作、开放型”的武器装备科研生产体系。当前,在航空发动机新材料、航空航天电子元器件、北斗导航通信设备、舰船配套装备、导弹光电器件等领域,已出现一批新兴的军品二、三、四级配套企业,部分新兴市场主体已经获得分系统总装订单。推荐标的:炼石有色;建议关注:国腾电子、海特高新。

传统军工企业迎来资产重新定价重新分配大潮。军民融合大潮也将推动军工国有企业再次深化改革。预计本轮国企改革的方向不是私有化或家族化,而是民有化(混合所有制),通过资产重新定价重新分配,让更多的人成为国有资产所有者。当前,军工企业可行的改革路径大致有四条:内部实行股权激励(管理层持股)、出让部分股权引入外部资本(盘活存量)、收购外部民企(引进增量)、集团内资产重新整合(研究所转企改制)。优先选择具有较多资源禀赋和充分改革余地、强烈改革愿望的军工企业,目标是挖掘隐蔽资产和潜在的效率提升。推荐标的:中国卫星、中航电子、航天电子。

空军海军是新一轮强军重点。2014年4 月23日是中国海军建立65周年,8月份也将迎来甲午战争120 周年纪念日,预计远洋海军建设在2014年将有更大突破。同时,4月14日习近平主席在调研空军机关时强调,加快建设一支空天一体、攻防兼备的强大人民空军。预计2014年空军在空天一体和新型作战力量建设上将有重要突破。推荐标的:中国重工、航空动力。