航空发动机刚性需求带动高温合金行业发展。高温合金是指以铁、钴、镍为基体，能在600℃以上温度，一定应力条件下适应不同环境短时或长时使用的金属材料。根据中国金属学会高温材料分会的预测，我国目前高温合金材料每年需求超过2 万吨，市场容量超过80 亿元，而我国高温合金材料的年生产量仅为1.5 万吨左右，国内高温合金材料供不应求的现象明显，高温合金企业面临巨大发展空间。预期未来10 年全球高温合金需求每年增长15%以上，10 年后全球高温合金材料需求量将接近40 万吨，市场容量超过1600 亿元。

民用航空市场为高温合金创造广阔空间。依据《中国商用飞机有限责任公司市场预测年报（2015-2034）》的预测内容，在接下来的20 年内，全球航空旅客周转量（RPK）将会以每年平均4.7%的速率递增，预计新机交付总量将达到37049 架，总价值约为48235 亿美元。其中，涡扇支线客机的交付量将达到4673架，总价值约为2081 亿美元；单通道喷气客机交付量将达到24144 架，总价值约为2.25 万亿美元；双通道喷气客机交付量将达到8232 架，总价值约为2.37万亿美元。而航空发动机作为飞机的核心组件，也会因航空业的蓬勃发展，而迎来重要的发展机遇。

全球军用发动机需求引领技术创新。我国军用战机正处于更新换代的关键时期，我们认为未来20 年现有大部分老旧机型将退役，歼-10、歼-11、歼-15 将成为空中装备主力， 歼-20、歼-31 也将有一定规模列装，Y20 大型运输机、轰炸机、预警机及无人机等军机也会发生较大幅度的数量增长及更新换代，这将为发动机带来强劲的需求，军事需求将引领高温合金的技术创新。

重点公司。钢研高纳具有高温合金最全的生产牌号，背靠钢研院，是当之无愧的高温合金龙头企业；炼石有色近期在高温合金精密铸造技术上有了新的突破，填补了我国含铼高温合金的空白。

风险提示：新一代战斗机列装不达预期；产品技术创新不达预期。