原油：10月WTI、Brent均价分别为86.27美元/桶（环比上涨0.81%）和108.71美元/桶（环比下降1.19%）。10月欧债危机让人担忧，随着事件解决方案的日趋明朗，原油价格逐渐走高，但均价和9月相比变化不大；Brent-WTI正价差略有缩小，Brent围绕与WTI保持22.44美元左右的正价差波动。

炼油：10月，炼油板块的压力再次显现，国内企业炼油盈亏平衡点大体在105-110美元之间。中石油与中石化前三季度炼油业务亏损分别达到了415亿元和230.9亿元，总计645亿元，较其上半年分别为234亿元和122亿元的亏损额持续加剧。9月进口均价为106.68美元/桶。

化工：10月份化工品与石脑油价差继续普降，其中降幅较大的是丁二烯、PE、PP价格。目前看，下游需求不振，给化工品销售带来了很大的冲击。

油田服务：维持6月的观点，预计12年是油服公司整体费率拐点。从数据上看，主要船型费率走势已经趋缓，水深相对较深的船费率已经开始攀升。

投资建议：（1）石化盈利面临下行压力，板块机会需耐心等待。9月、10月连续两个月的化工品价格普跌说明需求端已经疲态尽显，部分品种急跌说明观望的结果是无助，板块机会需要耐心等待，1是看成品油定价机制的改革，2是看石化十二五规划的热点，3是看原油价格下行后部分化工品的补库存需求。（2）优选成长性确定的个股，关注业务升级、产能到位的企业。上游依然推荐中海油服，公司11年处于装备调整期，不利因素从3季度开始已经逐步消化，未来将更多地参与海外市场和中国深水战略的实施，具有极好的安全边际和提升估值的催化因素。炼油板块推荐辽通化工，业绩弹性大提供了阶段性机会，我们认为油价（主要Brent价格）在需求不振的情况下很有可能进入下行阶段，以及未来2个月成品油价格机制改革临近，都将给公司带来阶段性机会。下游推荐东华能源，未来3年拓展液化石油气业务链，投资参与丙烷深加工项目，拉动液化石油气的库容使用率从10%提高到50%以上，在盈利数量和质量上将得到双重提升，将迎来爆发增长。