事件

模塑科技与国内某机器人公司签订了零部件采购协议，正式接到客户发出的人形机器人外覆盖件小批量采购订单。

投资要点

轻量化需求日趋增长，拓展人形机器人板块业务适配客户需求，积极向人形机器人轻量化赛道拓展。模塑科技与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议，并于近日正式接到客户发出的人形机器人外覆盖件小批量采购订单，标志着公司业务正式向人形机器人产业拓展。

轻量化是大势所趋，可提高人形机器人能效和安全性。轻量化通过降低机器人自身质量，使得机器人在静态维持姿态与动态运动过程中的能量消耗能够被有效降低，从而在同等电池容量下实现更长的续航。同时，轻量化可以缓解散热压力，简化系统设计。机器人重量的降低，直接减轻了电机、减速器等核心驱动部件的负载，进而减少了运行过程中的发热量，提高机器人的稳定性。此外，人形机器人塑料外壳在摔倒的时候起到缓冲的作用，保护内部结构件，减小对外界环境伤害，更加安全。

主业积累优质客户资源，奠定机器人客户基本盘公司在国内豪华车外饰件细分市场位列第一。目前公司现已获得北美知名电动车企、宝马、北京奔驰、上汽奥迪、蔚来、小鹏、理想、智己、极氪、赛力斯、比亚迪等头部品牌的订单。公司具有优质主业客户资源，一方面能带动业绩稳步增长；另一方面，与客户长期合作积累信任度有望迁徙至人形机器人领域，促使公司人形机器人业务快速成长。

盈利预测

预测公司2025-2027 年收入分别为79.0/87.3/96.6 亿元，归母净利润分别为4.7/6.1/7.1 亿元，公司业绩有望稳步增长，人形机器人业务有望打开第二成长曲线，维持“买入”投资评级。

风险提示

原材料价格上涨风险，汽车销量不及预期风险，地缘政治风险，项目进度低于预期风险，汇率波动风险。