轻量化技术驱动的汽车保险杠领军者：

模塑科技深耕塑料件领域三十余年，把握汽车产业链国产化机遇，2006 年以保险杠产品为核心开拓宝马等汽车客户，逐步成长为国内汽车保险杠领军企业。2022 年，公司国内汽车保险杠市场份额为13.5%，稳居行业第二。2016 年公司布局名华墨西哥生产基地，开启全球化布局之路，拓展北美多家客户；与此同时，公司紧跟新能源行业发展，与理想、比亚迪等新能源汽车龙头建立合作关系。

汽车保险杠格局优化，头部企业强者恒强：

参考华经产业研究院数据，全球汽车保险杠市场规模2025 年达2006亿元，2022-2025 年复合增长率6.4%，行业呈现稳步增长趋势，未来随着汽车智能化提升，汽车保险杠市场有望继续增长。随着新能源汽车渗透率提升，汽车竞争格局有望逐步稳固，汽车零部件公司技术与供应链资源逐步成为头部企业的核心壁垒，头部汽车零部件企业市场份额有望稳步提升。公司凭借长期技术沉淀，市场地位稳固，未来有望通过拓展海外市场实现稳步增长。

机器人轻量化趋势打开增量空间：

轻量化一直是人形机器人核心迭代方向，机器人外壳、核心零部件有望通过使用特种塑料等材料实现减重。机器人和汽车在技术和供应链上具有一定相似性，汽车外饰企业有望把握机器轻量化机会，拓展第二成长曲线 。2025 年公司斩获人形机器人外覆盖件小批量订单，正式切入机器人赛道。公司汽车保险杠与机器人外壳在注塑工艺、轻量化材料、表面处理及模具技术上高度协同，公司有望将汽车外饰技术优势复用至机器人领域，打开成长空间。

投资建议：

买入-A 投资评级，12 个月目标价19.87 元。我们预计公司2025 年-2027 年的收入增速分别为-2.88%、2.61%、7.35%，净利润的增速分别为-24.8%、21.0%、16.0%；首次给予买入-A 的投资评级，12 个月目标价为19.87 元，相当于2026 年32X 的动态市盈率。

风险提示：宏观经济波动;新技术迭代不及预期;行业竞争加剧；海外市场开拓放缓；盈利预测不及预期等。