汽车外饰件领军者，海内外协同筑业绩根基。公司为全球汽车外饰件领军者，深耕行业三十余年，主营保险杠及门槛总成等外饰塑件，年产能超600 万套。我们认为，核心壁垒源于国际一流的精密模具能力、全材料复合技术与成熟海外运营体系。

2025 年海外毛利率达23.71%，子公司墨西哥名华营收16.59 亿元、净利润0.82亿元，受汇率、完税因素利润承压，我们认为，十年本地化运营夯实全球竞争优势。

乘“智电”东风，享头部集中红利，盈利增长穿越周期。（1）智电转型浪潮下，汽车外饰件已从传统覆盖件升级为集轻量化与智能感知于一体的高价值组件，单车价值持续攀升。全球市场规模预计由2025 年的538 亿美元增至2032 年的895 亿美元，年复合增长率为7.2%。与此同时，竞争加剧叠加产能与技术门槛提升，加速尾部企业淘汰出清，我们认为，市场份额有望向具备全球配套能力的头部企业集中。

（2）我们认为，公司凭借领先的模具与注塑技术、600 万套级规模产能及全球化产能布局，叠加聚焦“豪华品牌+全球新能源”的客户战略，既有效平抑了行业周期波动带来的经营压力，又通过海外高毛利业务与大额订单持续增厚盈利安全边际。

依托轻量化与防护优势迁移赛道，打造人形机器人塑料件平台型供应商。轻量化与防护是人形机器人量产核心，“以塑代钢”成主流路径。我们测算，百万台机器人对应塑料件市场空间约100 亿元。我们认为，公司作为汽车外饰领军者，正依托全产业链优势构建机器人塑料件一体化平台。（1）客户与研发：深度绑定头部车企，具备从0 到1 参与产品设计的能力。（2）技术工艺复用：精密模具、轻量化及防护技术可迁移至机器人外壳，保险杠模具、注塑、涂装工艺与机器人壳体生产同源；多材料复合应用能力可提供一站式解决方案。（3）全球产能：墨西哥基地现有产线经调整可用于机器人件生产，兼具成本与交付优势。我们认为，公司有望充分受益量产红利。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为71.47/76.93/82.93 亿元，同比增长0.55%/7.63%/7.80%；归母净利润分别为6.05/7.27/8.38 亿元，对应PE估值为18.91/15.74/13.66 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险、汽车零部件主业经营不及预期风险、人形机器人产业化不及预期风险、供应链导入不及预期风险、原材料价格波动风险。