公司发布2017 年一季报，归母净利润同比增长60.86%4 月21 日晚，公司发布2017 年一季报：1Q2017 实现营业收入6.46亿元，同比降低4.33%；实现归母净利润1600 万元，折合EPS 0.06 元，同比增长60.86%；实现扣非归母净利润1597 万元，同比降低4.82%，业绩超预期。公司预测1H2017 实现归母净利润3300 万元至4300 万元，同比增长34.36%至75.08%。

综合毛利率下降0.17 个百分点，期间费用率下降2.12 个百分点1Q2017公司综合毛利率为20.37%，较上年同期下降了0.17个百分点。

1Q2017 公司期间费用率为16.03%，较上年同期下降2.12 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别变化0.13/ -1.86/ -0.39 个百分点，其中管理费用率降幅较大主要是由于报告期内办理带薪离岗的人数同比减少，导致辞退福利费用同比下降所致。

物业价值构筑安全边际，关注国企改革

公司目前市值较小，仅34 亿元左右。公司股权较为集中的状态也未有改变：前四大股东仍为沈阳中兴商业集团有限公司（持股33.86%），杭州如山创业投资有限公司（持股10.04%），大商集团有限公司（持股9.97%），大商投资管理有限公司（持股6.95%）。此外公司的国企改革预期依然值得投资者关注。

上调盈利预测，调整未来6 个月目标价至16 元，维持买入评级我们上调对公司2017-2019 年全面摊薄EPS的预测为0.44/ 0.47/ 0.50元（之前为0.37/ 0.43/ 0.47 元），调整未来6 个月目标价至16 元，维持买入评级。

风险提示

居民消费需求的增速未达预期，主要股东未来减持风险。