投资要点

7 月核心城市新房成交套数同比上升，环比下降。我们统计的11 个城市，7 月新房成交套数同比+4%，环比-10%；年初以来累计同比+35%，较2019 年累计同比+24%。分结构来看，7 月一线同比+16%，环比-18%，年初以来累计同比+56%，较2019 年累计同比+25%；二线同比+1%，环比-7%，年初以来累计同比+29%，较2019 年累计同比+24%。

7 月核心城市二手房成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，7 月二手房成交套数同比-27%，环比-15%，年初以来累计同比+23%，较2019 年累计同比+14%。 其中一线城市7 月同比-22%，环比-10%，累计同比+29%，较2019年累计同比+37%; 二线城市7 月同比-31%，环比-19%，累计同比+17%，较2019年累计同比-4%。

7 月核心城市新房、二手房整体成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，7 月新房二手房整体成交套数合计值同比-13%，环比-12%，年初以来累计同比+29%，较2019 年累计同比+19%。其中，一线城市同比-12%，环比-13%，今年以来累计同比+36%，较2019 年累计同比+32%；二线城市同比-13%，环比-12%，今年以来累计同比+24%，较2019 年累计同比+11%。

1、新房成交情况：

7 月核心城市新房成交套数同比上升，环比下降。我们统计的11 个城市，7 月新房成交套数同比+4%，环比-10%，年初以来累计同比+35%，较2019 年累计同比+21%。分结构来看，一线城市同比+16%，环比-18%，年初以来累计同比+56%，较2019 年累计同比+25%；二线城市同比+1%，环比-7%，年初以来累计同比+29%，较2019 年累计同比+24%。

具体重点11 城市来看：

一线城市中，北京同比+58%，环比-17%，累计同比+77%；上海同比+8%，环比-21%，累计同比+51%；深圳同比-22%，环比-8%，累计同比+39%。

其他城市中，青岛同比-16%，环比-7%，累计同比+16%；佛山同比+2%，环比+22%，累计同比+17%；南京同比-19%，环比-31%，累计同比+69%；无锡同比-30%，环比+16%，累计同比+20%；苏州同比+30%，环比-29%，累计同比+14%;杭州同比+36%，环比-4%，累计同比+62%；厦门同比+20%，环比-33%，累计同比+140%；成都同比+6%，环比+11%，累计同比+12%。

2、二手房成交情况：

7 月核心城市二手房成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，7 月二手房成 交套数同比-27%，环比-15%，年初以来累计同比+23%，较2019 年累计同比+14%。 其中一线城市7 月同比-22%，环比-10%，累计同比+29%，较2019年累计同比+37%; 二线城市7 月同比-31%，环比-19%，累计同比+17%，较2019年累计同比-4%。

具体重点 11 城市来看：

一线城市中，北京同比+9%，环比-5%，累计同比+53%；上海同比-16%，环比-14%，累计同比+44%；深圳同比-79%，环比-1%，累计同比-47%。

其他城市中，青岛同比-41%，环比-41%，累计同比+27%；佛山同比-11%，环比+10%，累计同比+39%；南京同比-38%，环比-21%，累计同比+13%；无锡同比-30%，环比-34%，累计同比+7%；苏州同比-27%，环比-8%，累计同比+31%；杭州同比-41%，环比-24%，累计同比+17%；厦门同比-22%，环比-12%，累计同比+46%；成都同比-29%，环比-3%，累计同比-22%。

注：11 个城市为北京、上海、深圳、青岛、佛山、南京、无锡、苏州、杭州、厦门、成都。

投资建议：推荐金地集团、万科A、保利地产、华联控股、奥园美谷、苏宁环球、招商积余。

风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。