投资要点

8 月核心城市新房成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，8 月新房成交套数同比-9%，环比-8%，年初以来累计同比+28%，较2019 年累计同比+23%。

分结构来看，8 月一线同比+8%，环比+21%，年初以来累计同比+46%，较2019年累计同比+28%；二线同比-15%，环比-18%，年初以来累计同比+22%，较2019年累计同比+21%。

8 月核心城市二手房成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，8 月二手房成交套数同比-44%，环比-26%，年初以来累计同比+12%，较2019 年累计同比+8%。其中一线城市8 月同比-45%，环比-30%，累计同比+16%，较2019 年累计同比+30%; 二线城市8 月同比-42%，环比-23%，累计同比+8%，较2019年累计同比-9%。

8 月核心城市新房、二手房整体成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，8 月新房二手房整体成交套数合计值同比-27%，环比-17%，年初以来累计同比+20%，较2019 年累计同比+15%。其中，一线城市同比-28%，环比-12%，今年以来累计同比+25%，较2019 年累计同比+29%；二线城市同比-26%，环比-20%，今年以来累计同比+16%，较2019 年累计同比+8%。

1、新房成交情况：

8 月核心城市新房成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，8 月新房成交套数同比-9%，环比-8%，年初以来累计同比+28%，较2019 年累计同比+23%。

分结构来看，8 月一线同比+8%，环比-+21%，年初以来累计同比+46%，较2019年累计同比+28%；二线同比-15%，环比-18%，年初以来累计同比+22%，较2019年累计同比+21%。

具体重点11 城市来看：

一线城市中，北京同比-16%，环比-15%，累计同比+56%；上海同比+13%，环比+24%，累计同比44%；深圳同比+44%，环比+123%，累计同比+40%。

其他城市中，青岛同比-16%，环比-12%，累计同比+11%；佛山同比-43%，环比-46%，累计同比+8%；南京同比-54%，环比-52%，累计同比+50%；无锡同比-25%，环比+43%，累计同比+10%；苏州同比-8%，环比-32%，累计同比+11%;杭州同比+42%，环比-22%，累计同比+60%；厦门同比+149%，环比+61%，累计同比+142%；成都同比-14%，环比-7%，累计同比+8%。

2、二手房成交情况：

8 月核心城市二手房成交套数同环比均下降。我们统计的11 个城市，8 月二手房成交套数同比-44%，环比-26%，年初以来累计同比+12%，较2019 年累计同比+8%。 其中一线城市8 月同比-45%，环比-30%，累计同比+16%，较2019年累计同比+30%; 二线城市8 月同比-42%，环比-23%，累计同比+8%，较2019年累计同比-9%。

具体重点 11 城市来看:

一线城市中，北京同比-1%，环比-11%，累计同比+45%；上海同比-55%，环比-44%，累计同比+27%；深圳同比-83%，环比-23%，累计同比-53%。

其他城市中，青岛同比-59%，环比-38%，累计同比+14%；佛山同比-27%，环比-17%，累计同比+26%；南京同比-46%，环比-26%，累计同比+3%；无锡同比-53%，环比-27%，累计同比-4%；苏州同比-17%，环比-2%，累计同比+24%；杭州同比-59%，环比-43%，累计同比+6%；厦门同比-30%，环比-23%，累计同比+34%；成都同比-21%，环比-4%，累计同比-22%。

注：11 个城市为北京、上海、深圳、青岛、佛山、南京、无锡、苏州、杭州、厦门、成都。

投资建议：推荐金地集团、万科A、保利地产、华联控股、奥园美谷、苏宁环球、招商积余。

风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。